Economía y otras cosas

La última entrada

2009-08-27T19:14:00.003+02:00

He estado de vacaciones en la playa. Dado que allí hay demasiada arena para mi gusto dedicaba un rato a estar en el agua con mi familia y luego buscaba un lugar fresco para tomar café y leer. En los gratos momentos de lectura de estos días he decidido hacer algunos cambios en el blog.

En primer lugar, dejaré de publicar el blog "Economía y otras cosas" y empezaré uno nuevo. El título del nuevo blog no es muy original: Economía cotidiana. Se trata simplemente del análisis de vivencias y circunstancias cotidianas a la luz de las herramientas y conocimientos básicos de Economía. La diferencia básica con el blog anterior es que intentaré dedicar más esfuerzo a la Economía y menos a "otras cosas".

La dirección se parece mucho a la anterior: http://muyutilydivertida.blogspot.com/
La elección de esta dirección no es arbitraria ya que realmente durante estos años me he convencido de que la Economía no es sólo útil y divertida sino muy útil y divertida.

La razón fundamental para cambiar de dirección es que el blog era bastante antiguo y había sido creado con anterioridad a que google adquiriese a blogger. Por este motivo, debía acceder con una cuenta distinta a la de google y, en ocasiones, me resultaba difícil mantener abiertas algunas aplicaciones de google mientras publicaba en el blog. Por tanto, he decidido empezar un nuevo blog que está integrado con todas las aplicaciones de google que uso habitualmente en el despacho de casa.

He pensado en borrar todas o parte de las entradas antiguas pero al final era demasiado trabajo. Además sería repetir un trabajo que hice hace algunas semanas. De hecho, copié a un editor de texto todas las entradas y borré bastantes con el siguiente criterio:

1. Anéctodas o chascarrillos.
2. Entradas demasiado ligadas a un hecho puntual que no tienen significado más tarde.
3. Aquellas que tienen menor contenido económico.

Las entradas resultantes constituyen un tosco borrador del libro "Blogeando Economía" que he empezado a escribir. Básicamente, las entradas se corresponden con las obsesiones básicas de un economista y pueden ser y serán ordenadas por temas. Ese será el segundo borrador. El tercer borrador contendrá comentarios actualizados y explicaciones del origen y del objetivo de las entradas.

Os espero en ECONOMÍA COTIDIANA.

Lucas

2009-08-13T11:49:00.005+02:00

Me ha ocurrido alguna vez que me paso un rato hablando de Lucas hasta que por la mirada espantada de mi interlocutor me doy cuenta de que él tiene a otro Lucas en mente. Empezaré diciendo que cuando yo me refiero a Lucas no suelo estar hablando del pato ni del creador de Chewbacca. Es más probable que esté aludiendo al profesor de Economía de Chicago y premio Nóbel de 1995.

Su aplicación de las expectativas racionales en modelos macroeconómicos da lugar a sorprendentes resultados de inefectividad o incluso de resultados adversos de las medidas de política macroeconómica. Estos resultados no gustan a los que gustan de intervenir en todo momento y lugar y siempre sospechan de los individuos y los mercados. En consecuencia, este hombre se ha ganado unas cuantas enemistades y muchas críticas bastante poco fundadas. De hecho, en mi circulo de amistades se considera una debilidad moral dar valor al trabajo de este economista y "escuela de Chicago" o "chicagoboy" se usa como un insulto.

Al final, el modelo de las expectativas racionales dice algo muy simple pero tremendamente importante: si la gente puede darse cuenta de los efectos de una política los tendrá en cuenta en sus decisiones y esas decisiones pueden modificar los efectos de la política. Esto es particularmente intuitivo si la política va a tener efectos negativos para el consumidor. Es razonable que si tiene algún medio para evitar estos efectos lo pongan en práctica y que esa reacción contra la política dé lugar a efectos distintos a los que tendría si el consumidor tuviese una actitud pasiva.

Es algo así como darle el tirón a un viandante. Es muy probable que puedas huir corriendo despues porque lo has pillado por sorpresa. Pero no esperes pillarlo por sorpresa una segunda vez e irte de rositas. La segunda vez es problable que te rompa la crisma en cuanto te acerques y, haciendo lo mismo, no logres el mismo objetivo que cuando lo pillaste desprevenido.

El caso es que es probable que dependiendo del momento, del lugar y de las circunstancias la economía se comporta como el viandante descuidado o como el viandante avisado. Por otra parte, el grado en que la economía se comporta como el viandante descuidado o el avisado puede ser analizado empíricamente porque ambas actitudes generan efectos observables distintos.

¿Cómo he acabado hablando de Lucas (el economista) hoy? Todo empezó a medidados de julio. Mi semanario de cabecera, The Economist, publicó un artículo mesurado pero bastante crítico sobre el papel del conocimiento económico en la actual crisis financiera internacional. En este artículo se reconocía la fortaleza adquirida por el conocimiento económico pero se les daba mucha cancha a voces críticas. La mayor sorpresa para mí fue que esta semana las cartas al director recogían solamente las opiniones de personas muy críticas con la corriente principal de análisis económico y sobre todo con la modelización y el análisis cuantitativo. La verdad es que era sorprendente que The Economist sólo recibiese cartas en esa dirección. Sin embargo, la razón por la que publicaban sólo estas cartas es que le habían pedido a Robert Lucas que diese su opinión en la mítica sección de Economic Focus sobre el artículo publicado en la edición del 18 de Julio . Este es el magnífico artículo de Lucas.

El artículo de The Economist peca de un defecto muy generalizado entre los economistas críticos: luchan contra un enemigo complejo, es decir, mitad real y mitad imaginario. Una parte relevante de las críticas giran sobre aspectos tangenciales de la disciplina. Por ejemplo, se puede escuchar que los individuos no son tan listos y, por tanto, el modelo de expectativas racionales no es relevante. Sin embargo, el argumento se le puede dar la vuelta y decir que los individuos no son tan tontos como implicitamente asumen algunos modelos. Al final, el modelo sólo hace una predicción bajo la hipótesis de expectativas racionales que debe ser contrastada con la realidad. El grado de sofisticación de las expectativas individuales no es un acto de fé sino un supuesto con implicaciones contrastables.

Economics focus

In defence of the dismal science

Aug 6th 2009
From The Economist print edition

In a guest article, Robert Lucas, the John Dewey Distinguished Service Professor of Economics at the University of Chicago, rebuts criticisms that the financial crisis represents a failure of economics

Rex

THERE is widespread disappointment with economists now because we did not forecast or prevent the financial crisis of 2008. The Economist’s articles of July 18th on the state of economics were an interesting attempt to take stock of two fields, macroeconomics and financial economics, but both pieces were dominated by the views of people who have seized on the crisis as an opportunity to restate criticisms they had voiced long before 2008. Macroeconomists in particular were caricatured as a lost generation educated in the use of valueless, even harmful, mathematical models, an education that made them incapable of conducting sensible economic policy. I think this caricature is nonsense and of no value in thinking about the larger questions: What can the public reasonably expect of specialists in these areas, and how well has it been served by them in the current crisis?

One thing we are not going to have, now or ever, is a set of models that forecasts sudden falls in the value of financial assets, like the declines that followed the failure of Lehman Brothers in September. This is nothing new. It has been known for more than 40 years and is one of the main implications of Eugene Fama’s “efficient-market hypothesis” (EMH), which states that the price of a financial asset reflects all relevant, generally available information. If an economist had a formula that could reliably forecast crises a week in advance, say, then that formula would become part of generally available information and prices would fall a week earlier. (The term “efficient” as used here means that individuals use information in their own private interest. It has nothing to do with socially desirable pricing; people often confuse the two.)

Mr Fama arrived at the EMH through some simple theoretical examples. This simplicity was criticised in The Economist’s briefing, as though the EMH applied only to these hypothetical cases. But Mr Fama tested the predictions of the EMH on the behaviour of actual prices. These tests could have come out either way, but they came out very favourably. His empirical work was novel and carefully executed. It has been thoroughly challenged by a flood of criticism which has served mainly to confirm the accuracy of the hypothesis. Over the years exceptions and “anomalies” have been discovered (even tiny departures are interesting if you are managing enough money) but for the purposes of macroeconomic analysis and forecasting these departures are too small to matter. The main lesson we should take away from the EMH for policymaking purposes is the futility of trying to deal with crises and recessions by finding central bankers and regulators who can identify and puncture bubbles. If these people exist, we will not be able to afford them.

The Economist’s briefing also cited as an example of macroeconomic failure the “reassuring” simulations that Frederic Mishkin, then a governor of the Federal Reserve, presented in the summer of 2007. The charge is that the Fed’s FRB/US forecasting model failed to predict the events of September 2008. Yet the simulations were not presented as assurance that no crisis would occur, but as a forecast of what could be expected conditional on a crisis not occurring. Until the Lehman failure the recession was pretty typical of the modest downturns of the post-war period. There was a recession under way, led by the decline in housing construction. Mr Mishkin’s forecast was a reasonable estimate of what would have followed if the housing decline had continued to be the only or the main factor involved in the economic downturn. After the Lehman bankruptcy, too, models very like the one Mr Mishkin had used, combined with new information, gave what turned out to be very accurate estimates of the private-spending reductions that ensued over the next two quarters. When Ben Bernanke, the chairman of the Fed, warned Hank Paulson, the then treasury secretary, of the economic danger facing America immediately after Lehman’s failure, he knew what he was talking about.

Mr Mishkin recognised the potential for a financial crisis in 2007, of course. Mr Bernanke certainly did as well. But recommending pre-emptive monetary policies on the scale of the policies that were applied later on would have been like turning abruptly off the road because of the potential for someone suddenly to swerve head-on into your lane. The best and only realistic thing you can do in this context is to keep your eyes open and hope for the best.

After Lehman collapsed and the potential for crisis had become a reality, the situation was completely altered. The interest on Treasury bills was close to zero, and those who viewed interest-rate reductions as the only stimulus available to the Fed thought that monetary policy was now exhausted. But Mr Bernanke immediately switched gears, began pumping cash into the banking system, and convinced the Treasury to do the same. Commercial-bank reserves grew from $50 billion at the time of the Lehman failure to something like $800 billion by the end of the year. The injection of Troubled Asset Relief Programme funds added more money to the financial system.

There is understandable controversy about many aspects of these actions but they had the great advantages of speed and reversibility. My own view, as expressed elsewhere, is that these policies were central to relieving a fear-driven rush to liquidity and so alleviating (if only partially) the perceived need for consumers and businesses to reduce spending. The recession is now under control and no responsible forecasters see anything remotely like the 1929-33 contraction in America on the horizon. This outcome did not have to happen, but it did.

Not bad for a Dark Age

Both Mr Bernanke and Mr Mishkin are in the mainstream of what one critic cited in The Economist’s briefing calls a “Dark Age of macroeconomics”. They are exponents and creative builders of dynamic models and have taught these “spectacularly useless” tools, directly and through textbooks that have become industry standards, to generations of students. Over the past two years they (and many other accomplished macroeconomists) have been centrally involved in responding to the most difficult American economic crisis since the 1930s. They have forecasted what can be forecast and formulated contingency plans ready for use when unforeseeable shocks occurred. They and their colleagues have drawn on recently developed theoretical models when they judged them to have something to contribute. They have drawn on the ideas and research of Keynes from the 1930s, of Friedman and Schwartz in the 1960s, and of many others. I simply see no connection between the reality of the macroeconomics that these people represent and the caricature provided by the critics whose views dominated The Economist’s briefing.

Las ideas económicas del próximo presidente del gobierno

2009-08-12T09:51:00.003+02:00

El calor del verano o que, simplemente, ya no tengo lectores hace que la entrada sobre Alfonso Guerra haya quedado muy descafeinada. Dado que nueve de cada diez lectores del blog son no sólo simpatizantes del PSOE sino seguidores acérrimos de Zapatero y el décimo descarriado sólo un poco crítico, no me parece oportuno meterme con el partido de la oposición. Lo que en lenguaje coloquial se llama hacer leña del árbol caído. Dentro de muchos, muchos años cuando gobierne el partido de la oposición criticaré a diario las dos tardes de clase de economía a las que nunca acudieron. Todavía recuerdo las risas que nos pegábamos en Oviedo a costa de las declaraciones diarias de Rodrigo Rato y las salidas de pata de banco de Alvarez Cascos. Los comentarios de Rato son difíciles de recordar porque eran trivialidades no generalizables sobre el efecto favorable en el crecimiento de un gasto público moderado y una baja inflación. Sin embargo, los comentarios de Cascos no los olvidaré en la vida. En una ocasión dijo que los partidos de futbol de primera división eran un servicio público del que debía disfrutar toda la población. En otra ocasión dijo que si el precio de los pisos subía era porque los españoles podíamos pagarlo. Sin embargo, sí esperaba que algún lector me comentase que Alfonso Guerra había dicho en la entrevista que Rajoy también se había mostrado favorable al control de los beneficios.

Esta mañana, varios periódicos afirman que Mariano Rajoy no está de acuerdo con la propuesta de bajada de salario de la CEOE. La afirmación de Rajoy tiene una doble lectura:

1. Como casi todos los miembros de su partido prefiere las políticas económicas demagógicas a las efectivas.
Para mí, los dos mayores exponentes de esta corriente en las filas del PP son el alcalde de Oviedo y el consejero de fomento de la Junta de Castilla y León. A los dos les he visto sorteando viviendas de protección oficial. Uno puede estar a favor o en contra de una determinada ayuda a un grupo de ciudadanos pero sortear una docena de pisos en un pabellón de deportes lleno de familias necesitadas es un acto de obscenidad que sólo una población ignorante y adormecida puede tolerar.
Supongo que con la gestión de las cuentas públicas, la negación del problema sanitario y el envejecimiento poblacional pronto estaremos sorteando procedimientos médicos. De hecho, algo parecido ocurre en las listas de espera. La diferencia es que la bola que determina si llegarás vivo o no al día esperado no la saca el consejero de sanidad.

2. Es un zorro político de gran envergadura.
Yo creo que hay una alta probabilidad de que la crisis económica unida al siguimiento de consignas estúpidas hagan saltar por el aire al gobierno. En ese sentido, la mejor manera de no erosionar sus posibilidades electorales y tener las manos libres para el futuro es irse a un chiringito de la playa, pedir una caña y esperar. Zapatero se encarga del resto.
En este sentido, él dice que no está de acuerdo con una bajada generalizada de los salarios pero eso no implica que esté de acuerdo con una subida generalizada. Puede implicar, que esté pensando en una reforma de la negociación colectiva en la que la evolución salarial tenga que ver con las condiciones particulares de cada empresa. Es decir, algo parecido a la reflexión que proponene los cien economistas entre los que se encuentra el actual secretario de estado de economía.

State of education in Texas. Very soon if not yet in Spain.

2009-08-05T07:18:00.002+02:00

I love the letters of readers to The Economist. Readers are witty and so are editors chosing the letters. It is a hard call but this is probably the best letter ever.

SIR – Texas’s high-school exam still flunks an appalling number of students despite efforts over the years to lower standards and make passing easier. I took the test three years ago. One page showed a map of the Long March in China, with a massive arrow indicating where Mao and his men moved through the countryside. The accompanying question did not test students’ knowledge of Chinese history, but asked, “Which end of the arrow symbol marks the destination and which end of the arrow marks the beginning?”

Brian Reinhart
Houston

Comerse la cáscara de la naranja

2009-08-04T08:52:00.002+02:00

Ayer tuve que eliminar una entrada del blog en la que hablaba de la corrupción. Nunca lo había hecho antes y espero no tener que hacerlo muy a menudo. La verdad es que cuando me salgo del análisis económico básico e intento dar una opinión política por moderada que sea las cosas se vuelven bastante complicadas.

Algunas razones para borrar la entrada:

1. Cuando la escribí no relacioné la vuelta de Alfonso Guerra con el archivo de la sentencia del caso Gürtel en Valencia. Horas después de publicar mi entrada caí en la cuenta de que quizás no era una casualidad. No sólo se habían recuperado entrevistas suyas durante el fin de semana sino que a la hora de la sentencia él leía versos en la cadena SER. Por tanto, mi entrada era de una inocencia enternecedora.

2. Los ánimos de mis lectores no eran proclives al análisis sosegado.
Básicamente, los que se sienten cercanos al PSOE braman por la calidad de la sentencia mientras los que no se sienten cercanos miran para otro lado. Si la sentencia hubiese sido la contraria los lectores simplemente intercambiarían los papeles. Mi blog trata de ser un espacio de análisis donde sea posible la abstracción. En este caso, la abstracción consiste en poder salir de tus prejuicios, poder ponerte en la piel de una persona de otra inclinación política o incluso en la piel de una persona que esté viendo el espectáculo desde otro país.

3. Como economista estoy profundamente disgustado.
Imaginate que te pongan una deliciosa naranja encima de la mesa un día que tienes hambre y sed y tú tomas la "inteligente" decisión de comerte la cáscara y dejar el resto. Así nos comportamos los españoles con relación a la corrupción. Usamos los indicios de corrupción para atacar a un rival político difícil de vencer dialécticamente en los foros pertinentes o en las urnas. Sin embargo, existe evidencia econométrica sobre los efectos de la corrupción en el crecimiento económico. Es decir, cuando nos parezca que nuestros salarios no son adecuados, que no tenemos medios suficientes para enseñar o que una parte de la población no recibe la ayuda que merece deberíamos pensar en el día que usamos la lucha contra la corrupción como arma en una cacería política y no como parte de un programa de reformas políticas y económicas.

Estas son mis reflexiones el día después de mi resbalón.

1. Yo me sentiría muy incómodo si un compañero de la universidad apareciese con un traje caro en el examen de septiembre y se empieza a saber que es el regalo de un alumno. Por la misma razón, no me siento cómodo con este tipo de cosas en la política. Sin embargo, éste no es el nivel actual de transparencia de nuestro país. Si queremos este nivel nos queda mucho por trabajar. Algunos ejemplos:
a. Yo suelo acudir a dos o tres congresos anuales. Algún proyecto en el que esté involucrado paga una parte, la universidad paga algo y yo pago el resto. Viajo en el medio más barato y me alojo en hoteles modestos. El congreso suele ser en instalaciones universitarias o públicas. Mis amigos médicos acuden a "seminarios" ocasionales en restaurantes caros y los congresos son en hoteles de lujo con un intenso programa social y acompañante. Suelen estar financiados total o parcialmente por la industria farmaceutica.
b. El encargado de compara las bombillas de un ayuntamiento acude varias veces al año a congresos sobre "avances" del sector bombillero. El congreso suele ser en Punta Cana, Tailandia, etc. Los gastos todos pagados por los fabricantes de bombillas.

2. Ayer descubrí que la corrupción política no puede tener un tratamiento exclusivamente judicial. Oscar, un antiguo alumno que es abogado y economista afirmaba que se había demostrado que las acusaciones contra Juan Guerra eran falsas. Yo creo que la descripción correcta es que no se pudo demostrar que las acusaciones eran ciertas y ése es el criterio de absolución. Sin embargo, ese criterio es demasiado liviano para afrontar un programa de transparencia política. Algo así como que no hay problema si no te pillan con las manos en la masa.

Las ideas económicas de Alfonso Guerra

2009-08-04T08:49:00.001+02:00

Este fin de semana vi trozos de una entrevista de hace unos meses a Alfonso Guerra en un canal de la TDT. Pudo ser en veo TV. Aparentemente, mientras se daba la noticia oficial del archivo de la causa judicial contra el Presidente de la Comunidad Autónoma Valenciana, Alfonso Guerra leía poesía en la Cadena SER. Dado que él abandonó su cargo de Vicepresidente del Gobierno en medio de un escándalo de corrupción su reaparición es una casualidad que llama la atención.

Desde el punto de vista económico, en su intervención del fin de semana se centró en dos consignas que lleva repitiendo varias décadas.

1. La crisis económica le ha dado la razón sobre la necesidad de la intervención gubernamental en la economía.

Esto es como decir que la enfermedad da la razón a los que proponen medidas preventivas y medicación.
Es correcto si se sabe cuál es la enfermedad y cuáles son las medidas preventivas y la medicación. No vale cualquier medicina y no vale cualquier medida preventiva para cualquier enfermedad.
Las intervenciones que tiene en mente este hombre son realmente toscas: recaudar, gastar y prohibir. El problema es que los detalles sobre la recaudación y el gasto son los que definen la efectividad de la intervención. En otras palabras, cómo y cuándo hacerlo.
Prohibir es fácil pero tiene un alto coste. Por ejemplo, se podrían eliminar los accidentes de tráfico prohibiendo la circulación pero llevándonos al nivel de vida de mediados del siglo XIX. Probablemente, habría un ajuste de población a la baja asociado a esta medida que se lograría a base de grandes mortalidades (epidemias, guerras, etc).
Nadie niega la necesidad de recaudar, gastar y prohibir. El truco está en saber hacerlo y eso requiere uso del conocimiento acumulado, reflexión, creatividad y amplitud de miras.

2. La ley de hierro de los beneficios.
Cada vez que alguien le menciona la reforma laboral él replica con la tontería de la moderación de los beneficios.
El caso es que hay un instrumento básico de moderación de beneficios que ningún periodista le menciona por ignorancia o por miedo a que sufra un síncope: la competencia. Los beneficios altos duraderos sólo pueden venir de barreras a la entrada en el mercado. Muchas de estas barreras son creadas y cuidadas con gran mimo por personas que, por otra parte, piensan en moderar los beneficios por medio de una ley.

Fanatismo religioso: el tranvía de León

2009-07-07T09:59:00.002+02:00

El escándalo de la casi definitiva instalación del tranvía en León aparecerá en los libros de política de los próximos siglos.

Existe unanimidad absoluta en la creencia de que el sector público tiene capacidad para resolver cualquier problema con independencia del grado de conocimiento sobre éste o la política que se adopte. Los que no compartimos esta creencia somos mirados con creciente recelo por todo el mundo. Esta creencia está relacionada con las ansias religiosas del ser humano. Básicamente, han bajado a Dios del cielo y lo han puesto en el Ayuntamiento. Voy a referirme a esta religión como estatalismo.

El caso del tranvía debería servir para hacer caer del caballo a mucha gente. No obstante, para caerse del caballo sería necesario tener nociones sobre el mayoritariamente desconocido concepto matemático de división. Como muchas otras religiones en el pasado, el estatalismo se encarga de que sus fieles no dispongan de los elementos básicos de razonamiento que desmontarían el tinglado. En esta clave, se puede entender el papel del sistema educativo y los medios de comunicación de masas.

Voy a intentar luchar, una vez más, contra la religión oficial del estatalismo usando datos publicados en el día de hoy en El Diario de León.

La factura será de 84 millones de euros, una vez sumado el IVA, que serán abonados por la empresa adjudicataria a cambio de la titularidad de la explotación durante un periodo de 40 años. Cuatro décadas en las que el Ayuntamiento tendrá que aportar, «a partir del 2012, un canon por disponibilidad del tranvía inferior a los 6 millones de euros». «Esta cifra será menor, puesto que las empresas ofertarán a la baja, además de que disminuirá con los ingresos por el billetaje, la publicidad en las marquesinas, las subvenciones o la entrada de un teórico consorcio de transporte», citó Gutiérrez, quien avanzó que la suma de estos conceptos puede hacer que «a lo mejor acabe no teniendo coste para el consistorio», e insistió en que «será uno de los proyectos más rentables de la ciudad».

División 1
El Ayuntamiento reconoce que va a poner seis millones de euros cada año para este tema. Seis millones divididos entre cuatro son 1,5 millones de euros siguiendo el teorema de Grandes. Haciendo la cuenta como enseñaban los maestros de los pueblos son 1,5 euros por viaje.
Mi impresión es que la gente no está dispuesta a pagar esa cantidad por viajar en un tranvía que no viene ni va a ninguna parte. Las necesidades de los ciudadanos son más diversas que la línea monolítica del tranvía. Sin embargo, este caracter monolítico del tranvía se adapta bien a creencias míticas y religiosas y a régimenes de tipo comunista.

Un detalle importante es que la estimación de viajeros del Ayuntamiento no es más que un número elegido para cuadrar un poco las cuentas. Es completamente legítimo hacer el cálculo con dos millones de viajeros (3 euritos por viaje) o con un millón (6 euritos por viaje).

División 2
Dividir 6 millones de euros entre 84. El resultado es 0.071. Multiplicado por cien da 7,1% . Este es el rendimiento que se le garantiza a Acciona por haber gastado 84 millones de euros en una infraestructura de dudosa necesidad y utilidad.
En ausencia del ingreso garantizado, Acciona debería pensar mucho el recorrido del tranvía, asegurarse la validez de la estimación de viajeros y, sobre todo, entender la relación entre el número de viajeros y su voluntad de pago por ir en el tranvía. Es decir, si regala el billete podrían ir cuatro millones de viajeros pero si lo cobra a 1,5 euros iría casi siempre vacío.
Sin embargo, si se le garantizan los seis millones de euros por adelantando ¿Por qué habría de preocuparse por el itinerario o el número de viajeros? De hecho, una rentabilidad asegurada del 7,1% no está nada mal. Los mercados de capital pueden ofrecer más pero sólo como pago a la aceptación de un nivel de riesgo.
Por otra parte, si tuviese que cubrir la inversión con los billetes vendidos se pensaría si el coste de construcción es realmente de 84 millones o si existe alguna posibilidad de rebajar esa cifra. En el presente caso en que se garantiza el rendimiento, no hay ningún incentivo para ahorrar en la construcción.

En definitiva, se trata de un despilfarro del dinero de varias generaciones de Leoneses basado en una nociva superstición: el Ayuntamiento tiene la solución para tu problema aunque no sepas cuál es el problema.

Brotes verdes

2009-07-02T11:43:00.006+02:00

Un amigo me reta a escribir una entrada optimista sobre la crisis. En su nota de petición reconoce la dificultad y me sugiere que escriba la entrada en la mejor tradición optimista americana. Como no quiero teorizar sobre el optimismo americano me limitaré a contar un par de chistes sobre el tema a modo de introducción.

1. Un ejecutivo recibe el encargo de dirigir una problemática planta industrial. En primer lugar, reune a sus subordinados, les da el consabido discurso sobre la conversión de problemas en oportunidades y les manda a trabajar. Se sienta en su mesa y, de repente, una explosión le hace caer de la silla. Mira por la ventana y puede ver las llamas. Al poco tiempo, empiezan a sonar las sirenas de los bomberos y las ambulancias. Alarmado, llama por teléfono a unos de los ingenieros de planta y le pregunta qué pasa. El ingeniero le contesta: "Estoy gestionando una grave oportunidad médica".

2. Dos ejecutivos de una multinacional del calzado son destinados a evaluar el mercado en Australia. Uno de los ejecutivos comprueba que los aborígenes van descalzos y le pone un SMS al jefe: "Regreso de inmediato. Esta gente va descalza". El otro ejecutivo manda el siguiente mensaje: "Manden urgentemente otro avión de carga con zapatos. Esta gente va descalza".

La esencia de la Economía es el análisis del uso de recursos escasos con usos alternativos. Una de las razones por la que las técnicas analíticas de la Economía son tan potentes y pueden usarse en sorprendentes circunstancias es la generalidad del problema de la escasez. De hecho, la biología en general y la evolución en particular pueden ser vistos, con gran ventaja, como soluciones a problemas de escasez de recursos. Es decir, si el organismo A o el B se comen el alimento o, alternativamente, en ausencia de recursos el organismo A, directamente, se come al B. La inteligencia, la sociedad y la cultura pueden verse como evoluciones biológicas y sociales que ayudan a una gestión más eficiente de recursos escasos. Es decir, que la escasez puede verse como el origen de la inteligencia y de la cultura. En ese sentido, la Economía puede verse desde una perspectiva optimista y es justo en ese sentido en el que una crisis puede verse desde un punto de vista positivo.

El primer ejemplo es la política presupuestaria y el gasto público.
Mi vecino de despacho es un buen macroeconomista, trabajó en banca de inversiones y fue Senador socialista durante cuatro años. En ese tiempo, su función era el trabajo de detalle de los presupuestos que tiene lugar en el Senado. Tal como me ocurría a mí, la mayor parte de los economistas ignoran que la versión de los presupuestos que sale del congreso sólo contiene grandes líneas presupuestarias que luego deben ser concretadas en el trámite del Senado. Esos cuatro años de inmersión en los presupuestos de este país le han convertido en uno (¿el único?) experto nacional en este materia. De hecho, los alumnos de León son, probablemente, los mejor preparados de España en el análisis del presupuesto. Todos estos años, con creciente dramatismo, se quejaba de la locura que suponían los presupuestos de este país.
Voy a resumir a mi manera el principal problema de los presupuestos. Imagina que eres un mileurista y logras gastar un poco menos de lo que ganas cada año. Ahora piensa que te toca una cantidad igual a los ingresos anuales en un sorteo de lotería. Ante tal circunstancia, duplicas el gasto y duplicas el superavit. En principio, puedes sacar pecho del superavit y no habría problema si los gastos pudiesen reducirse con la misma facilidad con la que se adoptan. En caso contrario, el año siguiente será un desastre si no vuelve a tocarte la lotería. En las presentes circunstancias, la burbuja inmobiliaria es la lotería, el aumento alocado de gasto es la política presupuestaria de los últimos años y el desastre lo que se nos avecina.
Esta descripción de los hechos ya sería preocupante en si misma pero hay un detalle más. La deuda pública ha aumentado durante todos los años de superavit. Esta circunstancia sugiere que el superavit puede haber sido un mero artificio contable. Es decir, un capítulo más del mundo de Alicia en el que hemos vivido durante cinco años.
Los hechos que relato invitan a una reflexión bastante desfavorable para el principal partido de la oposición. ¿A qué se dedican? ¿Por qué no son capaces de detectar y explotar políticamente este asunto? Mi sospecha es que no tienen a ningún economista capaz de hacer este análisis ni están dispuestos a hacer el esfuerzo que requiere. Paul Krugman lo dijo después de su fugaz paso por el Consejo de Asesores Económicos de Ronald Reagan: "el nivel de análisis a los más altos niveles es increíblemente bajo".

¿Dónde está pues la nota positiva se preguntará mi amigo? El desastre económico que vivimos y la presumible debacle presupuestaria que se avecina sólo pueden mejorar la gestión del gasto público. Esta es una importante asignatura pendiente cuya simple mención por un economista llevaba a ser insultado a derecha e izquierda, a perder amistades, etc.

El segundo ejemplo es la educación.
Este es un sector donde se logra que todas las personas implicadas estén convencidas de estar haciendo algo positivo. Los contribuyentes ponen el dinero, los políticos lo gastan, los profesores lo cobran, los alumnos hacen los deberes y reciben el título. ¿Hay algún problema?
El problema básico lo pone de manifiesto el Inglés. Un alumno español puede pasarse entre doce y quince años estudiando todos los años las mismas reglas gramaticales. El resultado es que no más de uno de cada cinco puede registrarse en un hotel sin armar algún lío, uno de cada diez contestar a las preguntas de un agente de inmigración sin acabar en el cuarto oscuro y uno de cada cien hacer una presentación sin arruinar a su empresa o provocar un altercado diplomático si trabaja para la administración. ¿Qué tiene de especial el Inglés? ¿Es más difícil que otras asignaturas? La característica especial del Inglés es que se puede evaluar fácilmente poniendo al alumno en las tres situaciones que describo más arriba. La situación no tiene porqué ser mejor en otras materias, simplemente es más difícil de evaluar.
En una situación de bonanza económica hay oportunidades con lagunas importantes de formación. De hecho, la bonanza económica fomenta el abandono escolar. Sin embargo, la crisis económica hace que tengamos que ser más exigentes con qué se estudia y cómo se estudia.

Algún lector me dirá que me estoy colando ya que éste es un análisis de largo plazo mientras que la crisis es un fenómeno de corto plazo. Aquí viene otro brote verde. Con un gobierno realista, sería una crisis más o menos profunda pero pasajera. Con un gobierno que cree que puede obviar los principios económicos básicos usando el lenguaje adecuado y esperando un milagro la crisis tendrá la suficiente duración como para provocar cambios estructurales inimaginables hace poco tiempo.

Podría seguir con posibles brotes verdes en más sectores (transporte, energía, etc) pero la técnica de análisis es siempre la misma. En la abundancia no es tan importante detectar problemas y buscar soluciones. En la escasez esa búsqueda se convierte en perentoria.

La media zapaterina

2009-06-18T09:56:00.004+02:00

"Ahora, president, toca la financiación. Este nuevo modelo colmará las necesidades de Cataluña y será por primera vez una financiación per cápita por encima de la media del conjunto del Estado"

José Luis Rodríguez Zapatero a José Montilla en la inauguración de la nueva Terminal 1 del aeropuerto del Prat de Barcelona.

La frase no tendría mayor importancia si no fuese porque un poco más tarde escuché en la radio que le había hecho la misma promesa a los andaluces. Conociendo al presidente no dudo que se la haga sucesivamente a todos los presidentes de Comunidad Autónoma con los que se encuentre.

El presidente tiene una extraña manera de dirigirse al público que impide el análisis riguroso de los temas. Resulta que cualquier palabra que sale de su boca toma significados sorprendentes y variables. Por ejemplo, hace años la palabra "talante" era un sustantivo que debía ser acompañado por un adjetivo. Es decir, podías tener buen o mal talante. En los últimos años ha pasado a definir una actitud que consiste en aislar al mínimamente discrepante sembrando dudas sobre sus intenciones o su pasado sin entrar nunca en el fondo de su discrepancia mientras se le mira con sonrisa burlona ante su impotencia para encontrar un cauce que le permita aclarar su posición. En los últimos años, yo he sufrido el talante en mis propias carnes cada vez que he tratado de analizar una situación usando rudimentos de teoría económica o de análisis empírico.

Algunas curiosidades:

- Son posiciones que mantienen personas del entorno monclovita con formación económica. Otra cosa distinta es que los medios de comunicación sirven de palmeros de personas cuya ignorancia económica daría para varios libros. De hecho, pocas veces había sido tan fácil buscar ejemplos prácticos para las clases basados en las salvajadas que se leen y oyen.

- Un amigo con carné del PSOE ha tenido que escuchar una y mil veces que estas posiciones, que él comparte con matices, son fruto de su frustración por no haber sido nombrado Secretario de Estado. Es una afirmación que no se sostiene ya que sus ingresos son cinco o seis veces el sueldo de Secretario de Estados y a su edad no podría volver a ese nivel tras el paréntesis político.

Volviendo al tema de la media tengo que decir que llueve sobre mojado. Ronald Reagan tuvo una agria polémica con su Economista Jefe porque éste le dijo que aproximadamente la mitad de los americanos tenían una inteligencia por debajo de la media. Reagan nunca creyó que eso fuese posible y le conminó a buscar una solución para tal oprobio. Lamentablemente no la hay y yo me veo en la obligación de aclarar el concepto antes de que el modesto pero muy útil concepto de media tome el camino del concepto de talante.

Es muy fácil. Piensa en dos números distintos (impares y pequeños y para empezar). Súmalos y divídelos entre dos y tendrás la media. Uno de los números estará por debajo de la media y el otro estará por encima. Si no estás convencido elige otros dos números e inténtalo de nuevo.
Ahora, resta la media del número más alto y resta el número más bajo de la media. Espero que hayas obtenido el mismo número. Pues ahí tenemos otro resultado difícil de cambiar: la distancia por encima de la media de uno tiene que coincidir con la distancia por debajo de la media de otro. Este es un resultado muy interesante para analizar las consecuencias de la promesa a Catalanes y Andaluces.

La superficialidad de un político

2009-06-04T10:15:00.005+02:00

La foto ilustra perfectamente la profundidad de la entrevista íntima a Zapatero que publica El Magazine. No obstante, como economista mi parte favorita no es la bochornosa foto sino uno de los muchos comentarios demagógicos que contiene la entrevista.

Usted sabe de decisiones y de reacciones adecuadas e inadecuadas…

Si he sacado alguna conclusión, es que a la gente a la que me gusta acercarme más es a la más sencilla. La gente humilde es la que más da, el que menos tienes es el que más da, y el que más tiene es el que menos da.

¿Por qué cree que es así?

Nos cuesta pensar en los demás. Cuando uno tiene mucho no se acuerda de que otros muchos tienen poco; o no se quiere acordar, que es más cómodo. Y esa experiencia la he tenido sobre todo siendo presidente del Gobierno, cuando inevitablemente comparo la actitud de toda la gente poderosa con la que me toca reunirme con la de aquel señor que un día, tras conseguir superar la seguridad, se me acercó y me dijo: “Mire, yo cobro el salario mínimo interprofesional y me lo ha subido usted 24 euros, quería darle las gracias”. Vivir debería ser una cura de humildad.

Zapatero entra de lleno en uno de sus temas favoritos: el salario mínimo.

Yo puedo pensar que la aspirina es buena para una cosa y un oponente político pensar que es mala. A continuación, podemos irnos de mítines por España y hablar de casos particulares que avalen nuestras respectivas posiciones. Sin embargo, existe literatura que describe la evidencia científica sobre los efectos de la aspirina usando una cantidad de papel que podría cubrir el Monte Everest. Del mismo modo, existe literatura con evidencia científica sobre el salario mínimo que puede cubrir, por lo menos, el Naranjo de Bulnes. Por tanto, el gobierno ha tomado una decisión sobre el salario mínimo basada en su beneficio político pero ignorando lo mucho que hay escrito sobre el tema. Supongo que el público en general debe pensar que es un tema sobre el que uno se puede posicionar por puro interés personal sin evaluar las ventajas e inconvenientes.

Algunas consideraciones:

El hombre que rompió el cordón de seguridad ha sido beneficiado por la medida. El gobierno escribe una norma que dice cuál debe ser el salario mínimo pero se lo paga un malvado empresario. Quizás el agradecido trabajador debería repartir el agradecimiento entre Zapatero y el malvado empresario que decidió aceptar la subida en vez de despedirlo.

De hecho, algún malvado empresario puede haber despedido a algún trabador ante la subida del salario mínimo. Otros malvados empresarios habrán dejado de contratar por esa misma medida. ¿Dejaría Zapatero romper el cordón de seguridad a los parados generados por la medida?

Esa es la diferencia esencial entre posiciones políticas que dan réditos electorales y la investigación en Economía. Una buena investigación tiene que contar con los ganadores y los perdedores de la medida. De hecho, esa cuantificación de ganancias y pérdidas es la que ha cubierto páginas y páginas de literatura científica.

Por otra parte, la división del mundo entre buenos trabajadores que cobran el salario mínimo y malvados empresarios que lo pagan a regañadientes puede ayudar a ganar elecciones pero no ayuda a resolver problemas.

En primer lugar, todos hacemos algo parecido al malvado empresario que fuma puros en un Porsche Cayenne. Cuando sube el precio de un producto dejamos de comprarlo.

En segundo lugar, se me ocurre por lo menos un caso en que el perdedor puede fumar Celtas sin emboquillar e ir en bicicleta. Se trata de una familia modesta con una persona enferma que contrata a una persona para ayudar a cuidarle. Una subida del salario mínimo puede acabar con la familia sin asistencia y con el asistente en el paro.

Temas locales: nuevo centro comercial versus monorrail

2009-06-02T17:49:00.006+02:00

Mi antiguo alumno Manuel Melcón me envía el siguiente mensaje:

Hola Carlos:

Hoy quiero ser yo el que te proponga un tema local interesante, quizá haya alguien que esté arriesgando mucho dinero cuando podría ganar más de otra forma, me explico:

Al día siguiente de su apertura fui a visitar el León Plaza, por pura curiosidad, ya que no tenía nada que comprar. Independientemente de la superficie ocupada, creo que no aporta nada nuevo respecto al Espacio León. Lo único que me llamó la atención fue una librería, cosa que se echaba de menos. La sorpresa fue al entrar, tan pequeña que realmente no aporta mucho más que la sección de libros del Mediamarkt.

Recordando un email tuyo de hace tiempo donde comparabas el tranvía que planean para León con el monorraíl de Los Simpson, a donde quiero llegar es, ¿tendrá futuro el León Plaza a un km de distancia de un centro comercial mucho mayor en una ciudad pequeña como León? Yo creo, y aún que me pese, que por muchos puestos de trabajo que se creen, acabará siendo pan para hoy y hambre para mañana, sobre todo si prosperan los que planean para la zona universitaria y en La Lastra. Aún sin estar en crisis sería excesivo para esta ciudad. ¿Tú que opinas?

Saludos.

Algunas observaciones económicas sobre el mensaje de Manuel:

1. León Plaza es distinto a Espacio León aunque estén a poco más de un kilómetro de distancia. Por ejemplo, está más céntrico valga el juego de palabras.

Este tema aparece en el Tema 13 de Micro donde tenemos un montón de restaurantes sobre un modelo circular cuya única diferencia es la localización. La diferenciación lo es todo en economía y como he argumentado alguna vez es una fuente de creatividad y crecimiento. Las tiendas serán distintas, tendrán distintos precios y los consumidores se beneficiarán de esas diferencias.

2. El nuevo centro comercial puede afectar al viejo pero tambien al resto de las tiendas a pie de calle en la ciudad. Comprar a cubierto y con sitio para aparcar en un lugar como León no es una mala idea. Las tiendas a pie de calle deberán plantearse cúal es el servicio diferencial que pueden proporcionar o alquilar espacio en un centro comercial. Otro antiguo alumno estuvo evaluando bastante tiempo la posibilidad de instalar una de sus tiendas en León Plaza. Su negocio se adapta mejor a los vecindarios, los números eran dudosos y, sobre todo, hasta su abogado tenía dificultades para entender la letra pequeña del contrato del centro comercial.

3. La competencia de uno o varios centros comerciales nuevos no tiene porque implicar el cierre de otros. Una variable de ajuste son los alquileres. Simplemente, bajarán los alquileres y eso repercutirá positivamente en la cesta de la compra.

4. Abrir centros comerciales es distinto a poner el monorrail. Hasta donde yo sé unos inversores privados han puesto su dinero y esperan recuperarlo durante muchos años a base de alquilar su propiedad. Entiendo que nunca van a ir al Ayuntamiento a pedir que ponga el dinero que los consumidores se niegan a gastar en el centro comercial.
El plan de negocio del monorrail es el siguiente: Una empresa constructora gasta 89 millones de euros en un línea de monorail que no necesita ser muy útil. La empresa constructora hace unas previsiones de ingresos alocadamente exageradas que justifican la inversión. El monorail se pone a funcionar y no se sube prácticamente nadie. En ese momento, van al Ayuntamiento y piden que pongan el resto del dinero porque la dictadura de lo políticamente correcto dice que hay que subvencionar el transporte público. Es interesante darse cuenta de que la expectativa de la subvención reduce los incentivos a diseñar líneas que pudiesen ser muy usadas por los viajeros o considerar otras alternativas.

Patxi y el gasto en tecnología de la información

2009-05-26T23:28:00.005+02:00

Hace unos años estaba en Toronto escuchando la conferencia de un profesor de una escuela de negocios americana. El profesor había hecho estudios empíricos sobre la aparente ausencia de efectos sobre la productividad de algunas inversiones en alta tecnología. Cuando puso el ejemplo clave yo no pude menos que dar una carcajada. Era un caso que en España conocemos muy bien.

Un leñador vasco acude a una ferretería y pide una motosierra para cortar 10.000 árboles. El vendedor se la proporciona, el leñador la paga y se va al monte a cortar árboles. Poco después regresa con la motosierra completamente destrozada y dice. ¿No decía que esta motosierra servía para cortar 10.000 árboles? Pues no he cortado ni 100 y mira como está. El vendedor perplejo no puede entender el problema, coge la motosierra en la mano, la examina con cuidado y tira de la cuerda de arranque. El motor arranca perfectamente dando un buen rugido y el leñador dice: pero ¿Qué es ese ruido?

En el ejemplo de la escuela de negocios una planta automovilística había gastado tropocientos millones de dólares en instalar una cadena de montaje flexible (motosierra). Es decir, una cadena que en vez de mantener fijos los procedimientos estos pudiesen variarse para producir coches distintos en el mismo día, variar la manera de trabajar (orden, disposición de elementos, etc). La cadena flexible tuvo un impacto nulo sobre la producción. Resulta que como era flexible permitía cualquier tipo de organización del trabajo alrededor de ella. Por tanto, los gerentes y trabajadores eligieron aquella organización que les resultaba cómoda. Es decir, la que tenían cuando la cadena de montaje era fija, no flexible (hacha). Resultado: tropocientos millones gastados para producir lo mismo que antes.

La anécdota es muy educativa para aquellos que estén pensando en mejorar la productividad con determinadas tecnologías y olvidan el papel de la formación de los trabajadores.

Desconocimiento del concepto de dinero, activo y pasivo

2009-05-26T18:43:00.005+02:00

En los últimos días he recibido dos veces el siguiente mensaje:

Es agosto, una pequeña ciudad de costa ..., en plena temporada; cae una lluvia torrencial hace varios días, la ciudad parece desierta.
Todos tienen deudas y viven a base de créditos.
Por fortuna, llega un ruso forrado y entra en un pequeño hotel con encanto. Pide una habitación.

Pone un billete de 100€ en la mesa del recepcionista y se va a ver las habitaciones.

El jefe del hotel agarra el billete y sale corriendo a pagar sus deudas con el carnicero.
Este coge el billete y corre a pagar su deuda con el criador de cerdos.
A su turno éste se da prisa a pagar lo que le debe al proveedor de pienso para animales.
El del pienso coge el billete al vuelo y corre a liquidar su deuda con la prostituta a la que hace tiempo que no paga. En tiempos de crisis, hasta ella ofrece servicios a crédito.
La prostituta coge el billete y sale para el pequeño hotel donde había traído a sus clientes las últimas veces y que todavía no había pagado.
En este momento baja el ruso, que acaba de echar un vistazo a las habitaciones, dice que no le convence ninguna, coge el billete y se va de la ciudad.
Nadie ha ganado un duro, pero ahora toda la ciudad vive sin deudas y mira el futuro con confianza!

MORALEJA: SI EL DINERO CIRCULA SE ACABA LA CRISIS

Me apetece comentarlo porque tiene la apariencia de una de esas historias que cuenta Krugman que te cambia la vida pero, en realidad, es una solemne estupidez.
Aparentemente todo el mundo en ese pueblo tiene una deuda de cien euros. Pero en realidad, todo el mundo tiene una deuda de cien euros pero tambien le deben cien euros. Es decir, uno a uno y agregadamente todos tienen el mismo activo y el mismo pasivo. En otras palabras, no tienen una deuda neta.
Lo habrían arreglado sin los cien euros reuniéndose y perdonándose las deudas pero sería un poco engorroso. El dinero lo único que hace es facilitar la operación de cancelación de deudas.
Si todos los individuos tuviesen más deudas que activos, la diferencia sería las misma despues del incidente de los cien euros. Los cien euros no cambian la diferencia entre lo que deben y les deben a los individuos.

Manolo Campa

2009-05-17T10:30:00.005+02:00

Dado el panorama intelectual de la política española tardé bastantes minutos en asimilar la noticia de que Manolo Campa iba a ser el nuevo Secretario de Estado de Economía.

Es cierto que personas de su entorno habían tenido puestos altos en la administración socialista pero eran puestos grises donde seguro que hacían mucho pero nadie se enteraba. En este caso, ya está claro lo que piensa el nuevo Secretario de Estado y todos podremos ver en el telediario de las tres sus declaraciones, propuestas y acciones.

En primer lugar, debo decir que me cuesta trabajo pensar en otra persona que combine sus cualidades. Es inteligente como pocos, es trabajador, dinámico, pragmático, dialogante, divertido, etc.

Algunos ejemplos. Se hizo un par de carreritas universitarias en Oviedo mientras otros sudábamos para hacer una. Al mismo tiempo trabajaba como becario en la Oficina de las Comunidades Europeas, viajaba en los veranos y, sobre todo, logró la admisión para el Doctorado en uno de los mejores Departamentos de Economía del mundo en 1987. Esto es una gran hazaña si lo intentas habiendo hecho la Licenciatura en, por ejemplo, la Universidad de Yale y apoyado por los que allí están. Hacerlo desde Oviedo en 1987 (no había Internet) es otra cosa e indica de lo que era capaz este hombre con veintidós años. No ha dejado de luchar un solo día desde entonces y su capacidad ha crecido sin duda.

Liquidó el Doctorado en Harvard en cuatro añitos (a partir de cinco es mucho más normal) y entró a trabajar en Stern. En pocos años le dieron la plaza fija (Tenure) y antes de aproximarse a España de nuevo se convirtió en Catedrático allí (Full Professor). Ha publicado en las mejores revistas científicas de Economía y tiene una notable capacidad divulgativa. Finalmente, su carácter pragmático le ha llevado a hacer importantes trabajos de consultoría y a participar en algún proyecto empresarial.

Es una persona fantástica, siempre dispuesto a ayudar. Te puede mandar un artículo que no tienes en la biblioteca en un par de minutos o venir a hablar a tus alumnos como ha hecho alguna vez con los míos.

Hasta aquí el comentario básico que podréis encontrar en varios lugares. Los comentarioas realmente interesantes son los siguientes:

1 ¿Por qué acepta este puesto?

En primer lugar, pierde dinero. Esto tiene que sonar raro a los políticos locales que se cuelgan por un puesto remunerado.

En segundo lugar, sus propuestas basadas en principios y resultados económicos sobre los que hay poca divergencia entre los expertos están en las antípodas de la de su jefe.

2. Mis “teorías” sobre la aceptación

a. Patriotismo, deseo de participar y de ayudar.

El país está al borde del desastre y él quiere probar a hacer algo si le dejan.

b. Conocimientos de teoría de la inversión

La probabilidad de que triunfe es muy baja pero sin duda pasará a la historia si lo hace. La probabilidad de fracaso es muy alta pero es imposible que se le atribuya a él. Se parece a los bancos que si ganan mucho se lo embolsan y si pierden lo paga el contribuyente.

Son comentarios un poco fuertes por los que le pido disculpas a Manolo pero se los debo a mis alumnos.

Zapatero se aprieta el cinturón

2009-05-17T09:19:00.002+02:00

Ya he comprobado que el tema de sexo vende. Mis lectores han aumentando en un sólido 11% esta semana. Voy a intentar subir otro poco la audiencia con otro tema “interesante”: el cotilleo.

La noticia de cotilleo más impactante de esta semana es que Zapatero se aprieta el cinturón gastando 500 euros. Aparentemente, se presentó en un mitin de esos en lo que dice que ayudará a todos los parados con independencia de su número o de la situación económica luciendo un cinturón de Hermes o algo así.

Tengo que decir que existe alguna probabilidad de que se trate de un cinturón falso que cuesta menos de diez euros en el rastro o que, diréctamente, la noticia sea falsa. En cualquier caso la anécdota toca uno de mis prejuicios preferidos: tengo problemas con los gastos suntuarios. En otras palabras, prefiero a las personas que mantienen cierta austeridad en todas las circunstancias. Algunos ejemplos serían Amancio Ortega, el fundador de Zara, o Warren Buffett uno de los inversores más ricos del mundo.

Es un prejuicio que no tiene una base económica sólida. Los productos de lujo contribuyen al bienestar de sus consumidores y sus productores tanto como los más modestos. Supongo que mi problema esta relacionado con la siguiente cuestión técnica: ¿Qué efecto tiene una distribución de la renta más igualitaria en el mercado de productos de lujo? Mi intuición es que estos productos tendrían menos peso en un mundo más igualitario. Por tanto, no serían una bandera adecuada de las políticas de distribución que hipotéticamente abandera Zapatero. En este sentido, la chaqueta de pana de Felipe González era un atrezo más adecuado para los mítines en que se prometen ciertas cosas.

Sexo

2009-05-07T11:23:00.004+02:00

Mi blog sufre una grave crisis de lectores (-28%). Ante esto tengo dos opciones:

Tratar de escribir mejor sobre temas más interesantes.
Hablar de sexo.

Por un día, me voy a camuflar entre el paisanaje y voy a tomar la segunda opción.

Un ejemplo de que es atractivo hablar de sexo es la atención que han prestado a los problemas sexuales del oso Furaco el diario La Nueva España y otros medios de comunicación. La página web de RTVE contiene la foto que se adjunta.

Sólo tengo que decir que necesitamos más gente como Furaco. Es un ejemplo de perseverancia: lleva mucho tiempo intentándolo. Por otra parte, todos nos quejamos de los retos diarios pero ninguno hemos tenido una relación con una pareja con las garras, los dientes y el mal genio de la de Furaco. Mi reconocimiento para este héroe cotidiano que hace lo que tiene que hacer en todo momento con independencia de las dificultades.

Otro ejemplo, es el Ayuntamiento de León. Si tú te acerca por allí y les cuentas un problema vecinal claramente circunscrito al ámbito municipal (urbanismo, movilidad, etc) te dicen:

Que es competencia de FEVE, de Fomento, de la Junta de Compensación de Ampliación del Campus o del Obispo. Es decir, no son competentes.
Si lo son no tienen un duro.

Si te acercas proponiendo un programa de incentivación de las relaciones sexuales para mayores de 60 años no hay problema. Son competentes. Es decir, no hay problema con el Ministerio de Sanidad, con la Consejería de Sanidad, con el Hospital ni con el Obispo. Tampoco hay problema de dinero en este caso.

He copiado esta frase de la página en Facebook de Hoy por Hoy en Leon, un programa de la Cadena Ser.

Porque ellos también tienen derecho, el Ayuntamiento de León ha organizado hoy una conferencia sobre sexualidad para personas mayores. Si no puedes asistir, siempre te quedará la radio, ya que este miércoles entrevistaremos en Hoy por Hoy León al psicólogo Jesús Núñez, que impartirá esta tarde la conferencia

Como economista les diría una cosa a los gobernantes: tengan cuidado al reconocer derechos que requieran el uso de recursos a nivel privado. El ejemplo más palmario es el del derecho a la vivienda y el derecho al trabajo. Si los entiendes como que no se le puede prohibir a nadie comprar o alquilar una casa (si tiene dinero) o trabajar (si alguien le ofrece un trabajo) no hay problema. Todos juntos ponemos los recursos para que si ese derecho se vulnera se pueda restituir. En ese caso, es un bien público que los gobiernos pueden y deben proporcionar. Sin embargo, si lo entiendes como que todo el mundo tiene que tener una casa y un trabajo te encontrarás con la maldición de la economía: recursos escasos con usos alternativos para satisfacer necesidades.

El derecho al sexo después de los sesenta es un sarcasmo a menos que se entienda que nadie lo puede prohibir. ¿Qué pasa a los sesenta? Estamos hablando de gente joven con un buen estado físico que le quedan un mínimo de cinco años de vida laboral, diez dentro de poco y quince para el momento en que yo los alcance.

Los problemas para hacer efectivo el “derecho” serían:

Tener salud.
Que sigas teniendo interés en el tema. Sería completamente legítimo tener menos interés que a los dieciocho o lo contrario.
No tener otras preocupaciones: pensión escasa o en continuo peligro, vivir en una ciudad en que los problemas no se resuelven sino que se arrinconan hablando de otros, etc.
Tener pareja y que ésta no esté afectada por ninguno de los tres primeros puntos.

Esta es mi predicción. Las diferentes instituciones harán poco o nada por la 1 y la 3 que caen dentro de sus competencias y mucho por la 2 que pertenece a la esfera intima, individual de los sufridos contribuyentes. No creo que se metan con el punto 4 pero ya me espero cualquier cosa.

Declaraciones impresionantes

2009-05-03T09:03:00.002+02:00

El asturiano José María Álvarez se opone a congelar salarios «porque no sirve para mantener empleo ni para crearlo»

El Secretario de UGT en Cataluña se despacha a gusto en LNE.
Si él se cree esta afirmación, o los lectores la creen vamos a tener un disgusto muy grande en los próximos meses. Una subida del precio del trabajo en condiciones de caída de la demanda es justo lo que necesita un país con cuatro millones muy largos de desempleados.

De nuevo, creo que sería mejor escuchar a quienes han pensado, analizado y medido afirmaciones de este cariz.

http://www.crisis09.es/propuesta/

¿Quién escribe los titulares de LNE?

2009-05-03T08:43:00.003+02:00

No podía creer el titular que supuestamente resumía las declaraciones de Adriano Mones a LNE.

«La reforma laboral es antiquísima, pero éste no es momento de legislar, sino de resolver»

A mi me suenan a un posicionamiento muy cercano al discurso sindical y gubernamental del viernes. Sin embargo, la sorpresa viene si se leen las declaraciones completas.

-¿Hay que hacer una reforma laboral?

-Diría que sí, porque la que tenemos es antiquísima y han cambiado las circunstancias. Ahora el teletrabajo es una realidad que no está bien regulada, como tampoco se ha transmitido bien la conciliación de la vida laboral y familiar, ni se ha explicitado correctamente el trabajo a tiempo parcial, cuando en otros países aumenta la empleabilidad y no hay tantas trabas para todos.

-¿Y abaratar el despido?

-Mientras las cosas fueron bien, nadie se preocupó de si 45 días de indemnización eran muchos o pocos. Hay que revisar y mejorar las leyes, pero hay que hacerlo tranquilamente y pensando que el mundo de hoy no es el de hace 40 años, y que el que ahora quiere contratar tiene cantidad de fórmulas y tipos de contratos para hacer. Éste no es el momento de discutir si legislar o no, sino de resolver los problemas, y cuando haya tranquilidad para legislar, que se haga. Pero que no se nos olvide, como ocurre cuando las cosas van bien.

¿Crean empleo los políticos? (II)

2009-04-29T07:52:00.003+02:00

Desde luego, no los del PP de Avilés (sector de la boina). Hacen una política muy poco efectiva pero no les importa llevarse por delante una brillante iniciativa empresarial que usa conocimiento y tecnología de alto nivel y contrata, mayoritariamente, personas con estudios universitarios.

Instituto CIES defiende su independencia y profesionalidad, y sopesa acciones judiciales

E. C.
Instituto CIES, cuyo contrato para hacer un estudio de impacto sobre el Centro Niemeyer criticó ayer el PP, sopesa emprender medidas legales contra las acusaciones de los populares. Un portavoz de la empresa destacó que son siete los socios fundadores, dos de los cuales dirigen la compañía «con plena independencia». Natalio Grueso, en cambio, «tiene una participación indirecta y minoritaria que apenas supera el 10 por ciento, a través de una empresa de inversión». Según el Instituto CIES, no existe ningún tipo de relación económica con Natalio Grueso, ni hay ninguna colaboración en proyectos. «Debe quedar meridianamente claro que Natalio Grueso conoció los resultados del estudio en la presentación pública celebrada el pasado 16 de noviembre de 2007»,.

Además, la consultora que dirige Javier García alega que compitió con otras empresas para que el Ayuntamiento le adjudicara el estudio. «Se han cumplido escrupulosamente los procedimientos administrativos. Realizar afirmaciones sin fundamento y sin rigor no hace otra cosa que dañar la imagen tanto de las instituciones como de las empresas que trabajan para las mismas».

Respecto a la metodología, el Instituto CIES alega un «arduo trabajo de campo durante los meses de julio y agosto de 2007, con entrevistas a casi 350 turistas y visitantes» para conocer las pautas de consumo y su grado de conocimiento del Niemeyer. El estudio, además, está avalado por un grupo de investigación de la Universidad de Oviedo experto en este tipo de análisis, y «se siguió metodología de vanguardia y contrastada». Por eso el Instituto CIES está dispuesto a discutir con el PP los aspectos técnicos del estudio.

El contrato al que se refiere el PP tuvo un importe de 10.148 euros, según el Instituto CIES, «lo que supone el 0,775% de la facturación». Asimismo, la empresa también destaca que de los 10 proyectos más importantes realizados, siete son con la empresa privada, y que el de mayor importe se realiza para un ayuntamiento de Castilla y León donde gobierna el PP.

Grupo DEX

El Grupo DEX (Desarrollo de Estrategias Exteriores) está integrado por un conjunto de empresas especializadas en la prestación de servicios especializados de consultoría de alto valor añadido a empresas y al sector público. Se trata de DEX Europa, Instituto CIES, TGA, Dex Central Europa y Dex Polska, según consta en su página web. DEX está participada por Graciano García, Jacobo Cosmen y Natalio Gureso, en idéntica medida.

Instituto CIES

El Instituto CIES se presenta como una consultora basada en la transferencia de conocimiento. Sus principales líneas de actividad son: consultoría económica y social para todo tipo de organizaciones públicas y privadas, y consultoría IT dirigida al desarrollo de software, consultoría tecnológica, auditoría y certificación de sistemas de información, seguridad informática y protección de datos. Su director gerente es Javier García, y se trata de una empresa asentada en La Curtidora. En 2007 recibió el contrato de realizar un estudio sobre el impacto del Centro Niemeyer.

Natalio Grueso

Director del Centro Niemeyer, Natalio Grueso fue administrador único de esta entidad, primero, y después administrador solidario.

¿Crean empleo los políticos? (I)

2009-04-29T07:41:00.002+02:00

El Principado mantendrá las restricciones a los híper y liberalizará los supermercados

El Gobierno quiere sortear el mandato europeo de permitir la libre apertura de negocios imponiendo una evaluación de impacto para los centros comerciales

Simplemente, me autoplagio.

La idea de crear riqueza poniendo trabas a la producción y al consumo no es nueva. De hecho, la exploró hace muchos años el inigualable Bastiat con su paradoja del tren inverso. Al parecer, los comerciantes de Burdeos decidieron que en vez de una estación de tren en Burdeos hubiese dos y una cierta distancia entre ellas. El tren llegaría de Paris a la estación del norte y partiría para España en la estación del sur. De esta manera, los viajeros desarrollarían Burdeos a base de ir en taxi, tomar algo en los bares y pernoctar en hoteles. Pero Bastiat razona que si eso es bueno para Burdeos también es bueno para cualquier otra ciudad. Es decir, debería haber un buen corte en la vía en cada pueblo o ciudad del recorrido. Llevando la historia al límite, en el afán de crear riqueza, el recorrido entre Paris y la frontera española sería un conjunto de cortes en la vía. Es decir, un no-ferrocarril o ferrocarril inverso. Por tanto, el recorrido se hace cogiendo taxis, tomando café en bares y haciendo noche en hoteles. Naturalmente, esa posibilidad ya existía antes de que se inventase el ferrocarril. Es curioso, que la restricción a la producción y al consumo se parezca a la ausencia de cambio técnico. El cambio técnico nos hace progresar y algunas regulaciones nos hacen ir hacía atrás.

LNE aborda la reforma laboral

2009-04-26T10:48:00.005+02:00

Hace unos meses mi amigo Epi me explicó el concepto de La Tercera España. Un concepto alternativo a las dos españas. Yo creo ver en ésta y otras iniciativas una muestra de esa tercera españa que tiene corazón y cabeza, proyectos, ambiciones (no confundir con la finca de Jesulín) y que es capaz de escuchar pero también de decir lo que piensa.

La reforma laboral, en el laboratorio

La recesión

Cuatro millones de parados en España

Los economistas lanzan una propuesta para modernizar el mercado de trabajo con la supresión de la mayoría de los contratos temporales y con cambios en el despido y en las prestaciones de paro

Oviedo, Luis GANCEDO

España tiene cuatro millones de personas en paro. Desempleados en el sentido estricto que marca la Encuesta de Población Activa (EPA): ciudadanos que están presentando currículum en las empresas, llamando a las puertas de las oficinas del Inem o escudriñando su entorno para conseguir una ocupación laboral, sea o no porque la crisis acabó con la que tenían. En ningún otro país europeo la recesión se está llevando tanto empleo por delante, y no porque en Reino Unido, Francia o Alemania la gran cuenta económica, el producto interior bruto (PIB), no se esté resintiendo tanto o más que la de España.

¿Por qué está ocurriendo así? No se explica sólo, creen los especialistas, por la singularidad del «crack» inmobiliario español o por otros rasgos diferenciales del modelo económico. Una declaración recién firmada por cien economistas achaca en buena medida el explosivo aumento del paro español a las deficiencias del mercado laboral. Defienden que para corregirlas y construir la nueva economía española son insoslayables reformas de alcance en capítulos como los contratos, el despido, las prestaciones por desempleo o la negociación colectiva, asuntos sobre los que rara vez se han puesto de acuerdo gobiernos, oposiciones y agentes sociales desde que en 1980 el Estatuto de los Trabajadores democratizó las relaciones laborales en España.

«La crisis no tiene un origen laboral, pero las rigideces e ineficiencias de nuestro mercado de trabajo sí tienen mucho que ver con la gran intensidad de la destrucción de empleo», dice Florentino Felgueroso, economista asturiano, profesor de la Universidad de Oviedo y uno de los trece promotores principales del paso que, en defensa de una reforma laboral, han dado un total de 98 investigadores, entre ellos cuatro asturianos más: Ángel de la Fuente, José Manuel Campa, Benito Arruñada y Manuel F. Bagües.

Los firmantes de la «Propuesta para la reactivación laboral en España» (www.crisis09.es) abogan por medidas que están pensadas no para reanimar de inmediato la creación de trabajo, sujeta a que la economía recobre el pulso, sino para que el país disponga, cuando llegue la recuperación, de un mercado más de este siglo y menos expuesto a crisis venideras. «El país necesita una economía más productiva, y eso requiere sobre todo desarrollo científico-tecnológico y una educación mejor; pero nada será eficaz sin corregir las carencias del mercado de trabajo», avisa Felgueroso. Varios de los cambios que se sugieren se explican a continuación.

Contrato único y fijo. El peor mal es la alta temporalidad. Desde la primera reforma laboral de la democracia, en 1984, propulsada en medio de otro proceso de intensa pérdida de trabajo, sobre todo industrial, el empleo en España ha caído en «una dualidad» entre trabajadores fijos y temporales inédita en otras naciones europeas. «Desde hace más de dos décadas, alrededor del 30 por ciento de los asalariados tienen contratos temporales. Este modelo conduce a que en las fases de crecimiento económico se crea mucho empleo, aunque en sectores de baja productividad. Pero cuando cambia el ciclo económico y vienen las crisis se dispara la destrucción de puestos de trabajo». Prueba de ello, expone Florentino Felgueroso, es lo que pasa ahora: muchas empresas están haciendo frente a la recesión con el despido, prácticamente sin coste, de centenares de miles de empleados temporales (465.000 en el último trimestre). No se exploran «otras alternativas como los cambios en la organización del trabajo».

Esa dinámica tiene entre sus mayores damnificados a colectivos ya de por sí vulnerables: jóvenes, mujeres, inmigrantes... Y aun sin crisis, reseñan Florentino Felgueroso y sus colegas, la alta temporalidad está contraindicada para la productividad y tiende a devaluar la cualificación de los trabajadores. El tipo del empleado temporal que cae en el bucle de las rotaciones de contratos y se pasa más de diez años sin llegar a tener un contrato fijo se ha convertido en personaje común.

La salida está, defienden los economistas, en simplificar el extenso menú de contratos que existe ahora, imponiendo un único modelo de contrato indefinido y permitiendo sólo los interinos para cubrir bajas temporales o para las necesidades coyunturales de actividades como el turismo. Se trata, a la postre, de acabar con un sistema que ahora obliga a quien se incorpora al mercado de trabajo a hacerlo sistemáticamente como empleado eventual.

El despido. Plantear como norma un solo tipo de contrato y que sea indefinido lleva al callejón del coste por despido, esgrimido por la patronal como inconveniente principal para que los empresarios ofrezcan más empleos estables.

La propia CEOE tiene una propuesta de un único contrato fijo, pero la plataforma de economistas marca distancias con la organización que preside Gerardo Díaz Ferrán, partidaria de rebajar sustancialmente las indemnizaciones para esos nuevos contratados (no para los trabajadores fijos actuales, protegidos por el principio de no retroactividad en caso de cualquier reforma). Los economistas plantean que el contrato único para los futuros trabajadores dé derecho a una indemnización que, partiendo de un nivel superior al de cierto tipo de contratos temporales -8 días por año trabajado-, crezca con la antigüedad, hasta un tope que debe ser inferior a los 45 días de los contratos indefinidos convencionales actuales. Un tope cercano a la media europea y, en todo caso, por encima del límite de 20 días que está planteando la CEOE.

«Los trabajadores contarían con un contrato indefinido desde el principio y los empresarios no se enfrentarían a la enorme brecha que existe entre la baja indemnización de los contratos temporales (8 días o ninguno, según los casos) y el alto nivel de protección de los indefinidos». Tal vía, sostiene Felgueroso, permitiría que la legión de trabajadores temporales, 84.000 en Asturias, se redujera notablemente en beneficio del empleo estable y de la productividad.

Las prestaciones. La propuesta de reforma parte de considerar que, en tiempos de crisis, la cobertura social de los desempleados y sus familias debe garantizarse, incluso ampliar transitoriamente las prestaciones. El grupo no esquiva la controversia sobre un fallo que desde posiciones liberales se achaca al sistema: que una cobertura social generosa desincentiva la búsqueda de empleo. «Para elevar la protección sin desincentivar la búsqueda de empleo, es preferible aumentar el nivel de prestaciones durante los primeros meses de paro que alargar su duración», señala la propuesta.

Supone que el parado disponga durante esos primeros meses de un nivel de ingresos más cercano a su salario que ahora (70 por ciento como mucho), para hacer frente con más holgura a las obligaciones contraídas (hipotecas, por ejemplo), y que pasado ese tiempo la prestación baje «para no reducir los incentivos a la búsqueda de empleo». Los posibles aumentos de costes se cubrirían con otra medida que sugieren los expertos: penalizar con cotizaciones sociales más altas a las empresas que, pese a las reformas, abusen de la contratación temporal.

Política y Economía

2009-04-26T10:37:00.001+02:00

Va para dos décadas que tengo una suscripción personal trianual a The Economist. La suscripción en papel me permite mirar la revista varias veces cada semana. Esperando a mi hijo en el salón de té para no fumadores (Dio mío, ¿en qué me he convertido?) o en una terraza de la playa (me gusta el agua pero no la arena). La suscripción en papel incluye una suscripción virtual.
Mis secciones favoritas son:
1. Books and Arts. Nunca se me ocurriría por mi propia iniciativa pensar en los temas o leer a los autores que se mencionan en esta sección.
2. Science and Technology. Son capaces de explicar las cosas más innovadoras y complicadas. Es una gran ventaja para estar un poco al día.
3. Face value. La vida y milagros de los grandes empresarios y emprendedores. No suelo encontrar a este tipo de gente en mi entorno.
4. Leaders. La opinión de The Economist sobre los temas de actualidad.
5. Europe. Suele analizar los problemas económicos españoles con un par de años de ventaja sobre la prensa progubernamental española.
6. Economic Focus.

He dejado para el final la sección obvia. Esta sección busca un tema económico actual y explica la investigación académica más reciente sobre él. El subrayado es muy importante. No dice lo que opina un determinado líder sobre el tema sino lo que dicen los que han estudiado el tema usando el conocimiento previo y métodos de análisis ampliamente aceptados y contrastados. Este enfoque no elimina las controversias o las dudas pero las limita enormemente. Centra la discusión en supuestos simplificadores, bondades del método de análisis o en las zonas grises sin investigar.

Esta semana nos ha regalado un análisis del papel que juega la política en la implementación de medidas económicas necesarias y útiles a la vez. Estos son mis comentarios previos:
1. Me ha recordado la gran diferencia entre la teoría y la práctica. En el artículo se menciona una medida sugerida por académicos que sería ilegal bajo la ley de bancarrota americana. La medida pasaría por el proceloso proceso de un cambio previo en la ley.
2. Me ha tranquilizado. La dificultad de implementar reformas no es un problema exclusivamente español. El problema “cañí” es convencer al gobierno que de ésta no sale sin hacerlo.
3. Me ha inquietado. Las reformas tienen una venta política más sencilla si no es transparente (sus consecuencias no son evidentes) o si parece que vienen impuestas por fuerzas externas (FMI, UE, etc). Este último tema lo menciona Krugman en un libro divulgativo de hace diez años (Vendiendo prosperidad). Al parecer ciertos valores de los parámetros macroeconómicos son convenientes pero no estrictamente necesarios para la unión monetaria. Sin embargo, algunos países usaron la presencia de esos requisitos en la unión monetaria para implantarlos. Antes las críticas siempre podían decir que era un requisito “europeo”.

The curse of politics
Apr 16th 2009
From The Economist print edition

Financial crises can drag on because efficient remedies are politically unpalatable

AS THEIR banking crisis approaches Japanese proportions, Americans can take comfort from the fact that their political culture is more capable of finding a solution. Or can they? Today’s anti-banker backlash bears a striking resemblance to the voter outrage that stymied efforts to fix Japan’s banking system in the 1990s. Indeed, an enduring lesson of financial crises is how political constraints interfere with economically efficient solutions.
For example, America’s Treasury and the Federal Reserve began examining options to use public money to buy up illiquid mortgage assets and to inject capital into financial institutions shortly after rescuing Bear Stearns, a failing investment bank, in March 2008. But it was another six months before they acted on those plans. “There was no way we could go to Congress without the American people understanding we faced a crisis,” says Henry Paulson, the treasury secretary at the time.
Sure enough, not until the failure of Lehman Brothers sparked a global panic in September did Mr Paulson and Ben Bernanke, the Fed chairman, ask Congress to authorise an outlay of $700 billion to support the system. Some say Mr Paulson should have tried harder to acquire the funds before the Lehman crisis. Perhaps, but it is doubtful he would have succeeded. “Even at the height of the crisis, [that] proved almost too hard to do,” he notes.
Phillip Swagel, an economist who will join Georgetown University this autumn, writes in a review* of his experience as an aide to Mr Paulson from December 2006 to January 2009 that market participants and academic economists often proposed solutions that glossed over real-world political and legal obstacles. Some academics argued bank creditors should be forced to swap their debt for equity, for example. But Mr Swagel notes that is not legally possible without a change in the bankruptcy code, a tortuous political process. Similarly, to reduce housing foreclosures the Treasury and Congress focused on reducing interest rates for struggling homeowners, even though this would be less effective than subsidising write-downs of mortgage principal. But politicians and voters would have seen that as an unacceptable bail-out of some undeserving homeowners.
Economists have long studied how institutional constraints interfere with efficient economic choices, such as when special interests erect barriers to entry in product markets. Such constraints have received relatively little attention in the burgeoning literature on financial crises. Yet a closer examination shows that many of the same political obstacles crop up from one crisis to the next. Japan’s Ministry of Finance first sought private-sector solutions to its banking crisis so as not to arouse voter anger by using taxpayers’ money. When those solutions failed, the government proposed in 1995 spending a mere ¥685 billion ($7 billion) to take over the problem loans of seven jusen, or mortgage-finance companies. The backlash was intense. Opposition parties called for the finance minister’s resignation and staged a sit-in at parliament. In one poll, 87% of voters disapproved. The measure eventually passed, but the experience was so searing that it discouraged the government from tackling the banks’ much bigger bad loans until 1997.
In spite of these difficulties, some governments do negotiate the political shoals. South Korea is often praised for the speed and forcefulness with which it took over failing banks and bought up bad loans following its financial crisis in 1997-98. But the South Korean government was able to deflect public anger by arguing that it was being forced to take these steps by the IMF, which to this day most Koreans blame for the crisis.
Sweden took over two banks and issued a blanket guarantee of bank liabilities in the early 1990s even though the governing coalition did not have a majority in parliament. Bo Lundgren, the finance minister at the time, says Swedish voters would have rejected the bail-out had it been put to a referendum. But the government first ensured it had the support of the opposition party (from whom it had inherited the crisis) and then obtained authority from parliament for unlimited funds, so it did not have to return for more money later.

This time it’s not different
A blank cheque would greatly suit Barack Obama, who gave warning on April 14th that American banks may “require substantial additional resources”. Mr Obama has pencilled in another $750 billion of potential stabilisation funds in his 2010 budget but unlocking extra money will be extremely tricky. Despite commanding majorities in Congress and high personal-approval ratings, he must overcome solid opposition from voters jaded by revelations of bankers’ excess.
That may well mean violating certain economic principles. Economists generally prefer transparent to hidden subsidies. But Mr Swagel says that the Treasury came to realise that underpricing insurance for bank assets roused less political opposition than overpaying for assets precisely because the insurance is less transparent. The Treasury is also relying on the Fed to finance illiquid assets by printing money because that requires no congressional approval (even if it compromises the Fed’s independence).
The other temptation is to couple assistance for bankers with a hefty dose of punishment to sate the public’s hunger for justice. Sweden sued the boards of the two banks it nationalised. Several executives agreed to repay their “golden-handshake” severances to avoid prosecution. Mr Obama promised that if banks need more aid, “we will hold accountable those responsible.” The risk, of course, is that pandering to voters’ anger only inflames them further, and makes it even harder to put money into the banking system as need arises.

* “The Financial Crisis: An Inside View” by Phillip Swagel, presented at the Brookings Papers on Economic Activity conference, April 2009

El ministro de trabajo contra cien economistas (o viceversa)

2009-04-24T09:01:00.004+02:00

Las continuas declaraciones del ministro de trabajo me obligan a traer a la primera página el educadísimo y afinadísimo comentario de Jonás de hace unos días. Jonás me sugería consultar un manifiesto de cien economistas españoles de primera línea:

http://www.crisis09.es/propuestas/

Sin ser un conocedor profundo de los temas de Economía Laboral las propuestas parecen razonables y factibles. Es importante darse cuenta de la discrepancia con las posiciones puramente doctrinales del ministro.

Sin embargo, hoy he visto un matiz en sus declaraciones que me ha gustado. No dice que no va a reformar las leyes laborales. Dice que el gobierno no las va a reformar al margen de los agentes sociales.

Cruzando fronteras

2009-04-21T17:13:00.002+02:00

Este es el enigmático título que Miguel Cervantes y yo hemos dado a un ciclo de conferencias que hemos empezado a organizar en León.La idea es bastante simple. Cuando estoy explicando un modelo de teoría económica tengo la impresión de que una parte de mis alumnos piensan que es:

a. Un modo de pasar el tiempo o de ejercitar la mente.
b. Un obstáculo sobre el que hay que pasar.

Por tanto, me esfuerzo en indicar que:

a. Mucha gente usa con gran ventaja el modelo en el mundo real y nosotros podemos empezar a usarlo en este mismo momento para entender mejor el mundo.
b. El conocimiento que existe sobre los problemas está asociado a estos modelos. No hay una vía alternativa de conocimiento, no existen las revelaciones en medio de la vorágine del trabajo práctico.

Tras enfrentarme a este problema repetidamente me di cuenta de que sería interesante traer a la Facultad a las personas que usaban esos modelos fuera del mundo académico. Obviamente, algunas de estas personas son simplemente Licenciados que optan a trabajos no académicos. Sin embargo, pensé que esa experiencia siendo importante, no era suficientemente llamativa. Por tanto, razoné que la persona que debía traer a hablar con mis alumnos sería alguien que había alcanzado un cierto nivel de desarrollo en el mundo académico y que luego había aplicado esos conocimientos fuera de él. Debía tratarse de un profesor de universidad que hubiese llevado a cabo una labor política, empresarial o institucional en la que hubiese usado conocimientos académicos económicos. La lista de candidatos es larga. Otra cosa distinta es lograr su presencia en León para participar en un coloquio con los alumnos. Sin embargo, cuando esta idea ya estaba en marcha me di cuenta de que había otra posibilidad. De hecho, se trata del caso contrario: una persona que haya tenido una actividad profesional que le haya motivado a hacer un estudio académico de los problemas que encontró en ella.
Me he encontrado con este segundo caso repetidamente en el Reino Unido y en Estados Unidos en el ámbito del Desarrollo Económico. Una persona joven, dinámica y brillante decide dedicar sus esfuerzos a proyectos de desarrollo económico. Las circunstancias le desbordan, las preguntas surgen y trata de saciar esa desazón inscribiéndose de nuevo en un programa académico.
Supongo que existen muchos ejemplos como estos en España pero yo no tuve que buscar muy lejos. Mi profesor Joaquín Lorences vivió una intensa experiencia de este estilo en su juventud. Su primer empleo fue como economista de los emergentes sindicatos de la transición económica. Las experiencias y las dudas que le surgieron en aquella experiencia laboral provocaron muchas de las preguntas que habrían de guiar su investigación en su siguiente reencarnación como profesor de Teoría Económica.
Joaquín ha compartido a lo largo de los años algunas de estas reflexiones con sus alumnos y con sus compañeros. Por tanto, le pedí que inaugurase este ciclo hablando de su experiencia.
Joaquín hizo un magnífico trabajo en la conferencia. Aunque no rehuyó completamente los aspectos biográficos de la charla, se centro en gran medida en tres cosas:
1. La peculiar situación económica y política de finales de los años 70. Una situación económica difícil si existiesen unas instituciones fuertes pero imposible con unas instituciones en proceso de definición. Los pactos de la Moncloa pusieron algún tipo de orden en esta caótica situación.
2. El resurgimiento de los sindicatos “de clase”. Las peculiaridades de la legislación española y las consecuencias que tienen para el mercado laboral incluso de nuestros días.
3. Los hechos estilizados de las consecuencias económicas de las leyes laborales, de la estructura de negociación salarial en el mercado de trabajo en particular y en la economía en general.

No tengo palabras para agradecer a Joaquín el esfuerzo que hizo. En el futuro, seguiré pensando como llevar a buen puerto esta idea.

Análisis superficial de la crisis

2009-04-21T07:56:00.003+02:00

De momento, cedo la palabra a Javi y a El Confidencial Digital. Lamentablemente, yo me creo la versión del panfleto digital. Lo publico para permitir a las personas de mi confianza que tienen buena opinión del Presidente rebatir esta historia.

El presidente del Gobierno pide informes “a todo el mundo”, sobre la situación de la economía y las posibles soluciones para enderezarla, según han revelado a El Confidencial Digital fuentes con acceso al Palacio de la Moncloa.

Rodríguez Zapatero queda bien con esta petición de dictámenes. Sin embargo, según las mismas fuentes, que incluso hablan de actuación “errática”, el presidente ni tiene tiempo para mirarlos, ni se dedica a ello, ni sabe nada de economía. Y, por si fuera poco, él piensa que, para cuando lleguen las siguientes elecciones generales, ya Obama nos habrá sacado de la crisis.

De acuerdo con informaciones solventes recogidas por ECD, Zapatero ha llegado a preguntar a sus más íntimos: “¿Y si nos salimos del euro, qué pasa?”. Argumenta que la libra está ahí, sigue existiendo, y que en Gran Bretaña las cosas no van tan mal. Además, la personas de su entorno cercano le dicen que sí a todo, y le ríen esas ocurrencias.

Al presidente del Gobierno le sentó a cuerno quemado la declaración del gobernador del Banco de España poniendo en duda la solvencia de la Seguridad Social y el pago de las pensiones. Fuentes gubernamentales cuentan que la vicepresidenta segunda, Elena Salgado, llamó a La Moncloa para preguntar si salía al paso y le contestaba. La respuesta fue que se quedará quieta, “porque eso es una cosa nuestra”. Al final, quien hizo declaraciones fue el ministro de Trabajo, Celestino Corbacho.

Según fuentes relacionadas con el Banco de España, Fernández Ordóñez manda cada dos días un papel a La Moncloa, alertando de la situación y proponiendo la adopción de determinadas, junto con un cambio de rumbo. Y se ha dado cuenta de que no sirven para nada.

Por eso ha decidido salir a la palestra y decir las cosas claras. No quiere pasar a la historia como el gobernador del Banco de España que estuvo callado mientras la economía española se iba al garete, sobre todo en morosidad, incremento de paro y problemas para las jubilaciones por falta de dinero.

“Prefiere irse, o que lo echen, antes que aparecer como cómplice en esta farsa”, se escucha en las fuentes consultadas. Mafo pide reformas profundas, porque, si no, España puede entrar en una recesión tipo Japón.

Un ejemplo de externalidad: el botellón universitario

2009-04-13T10:37:00.003+02:00

Hace unos días fui a pasear por el Campus de la universidad. El día anterior había habido un botellón y los equipos de limpieza del ayuntamiento habían hecho una gran labor tratando de limpiar la basura y los excrementos. Mi impresión es que el botellón es una cuestión que nos desborda y las administraciones públicas están haciendo un gran trabajo cosmético con toda celeridad y con grandes medios para evitar la alarma social y el debate. Lamentablemente, éste sólo se activará cuando ocurra alguna desgracia personal.

El trabajo de limpieza es tan cosmético que en mi paseo comprobé que el césped del Campus puede estar dañando para siempre a menos que un grupo de voluntarios recojamos a mano los restos de cristales, plásticos y colillas que han quedado escondidos entre la hierba.

Por si hay algún marciano leyendo el blog le explicaré como se ve un botellón desde fuera.

Los conserjes de la Facultad te avisan con unos días de antelación para que no programes nada a partir de una determinada hora. Llega un momento en que tienen que cerrar los edificios.
Cuando sales a la calle ves un montón de gente joven, demasiado joven a veces, empujando carros de los supermercados adyacentes al Campus. Hace tiempo que me pregunto si devuelven los carros o el supermercado gana tanto que no le importa perder un carro.
Los participantes orinan en cualquier rincón pero tienen cierta fijación con las puertas de los edificios.
Alguna vez he visto a alguien inconsciente en la pradera. Hace años los periódicos hacían un recuento de las personas que habían tenido que ser evacuadas a los hospitales cercanos pero, de algún modo, ya no se hace.

Supongo que los sociólogos tienen una explicación o un conjunto de explicaciones y que incluso han llegado a la conclusión de que es algo bueno para la formación integral de la persona. A pesar de que algún alumno ha tratado de convencerme de algunas cosas positivas que ocurren allí yo estoy disgustado por dos razones:

La primera y fundamental es porque se produce un destrozo de una magnífica infraestructura que los contribuyentes han puesto a nuestra disposición. Robert Barro se ha preguntado alguna vez por qué la gente pobre sin estudios está tan dispuesta a renunciar a una parte de su renta para que gente más rica estudie y trabajen en más que dignas instalaciones. Si encima las usamos como tabernas y urinarios la cosa se vuelve demasiado surrealista para mi gusto.

La segunda es que tengo un problema estético viendo a los líderes del mañana orinando en la calle o tirados en una pradera esperando la llegada de una ambulancia.

El caso es que mientras pisaba cristales y plásticos en la pradera de la Facultad me dí cuenta de que había una racionalidad económica y un fallo de mercado que explicaba una parte importante del fenómeno.

La economía no puede explicar fácilmente las preferencias de la gente aunque ha hecho grandes progresos incluso en ese terreno (Becker). Por tanto, damos por hecho que una parte importante de la población quiere pasar sus horas de ocio fuertemente intoxicado por el alcohol. Esta circunstancia es muy curiosa porque las alternativas son muy atractivas y el precio no siempre alto. Pero las preferencias por el botellón están ahí. Unas personas las satisfacen en sus casas, otras personas en los establecimientos debidamente adaptados y otros al aire libre.

La oferta también está ahí y en ella radica la esencia económica del problema. La oferta señala qué cantidad de un producto se ofrecerá a cada precio. Esa cantidad depende de cuánto cueste producir cada unidad. Cuanto menos cueste más se ofrece. Cuanto menos cueste más se compra. El botellón es mucho más barato que cualquier otra forma de intoxicación etílica: sólo se paga la bebida. La gestión del orden público, la salubridad básica y la limpieza corre por cuenta de los ciudadanos. Cuando uno paga menos de lo que cuesta un producto suele consumir mucho de ese producto. En resumen, la percepción del botellón como un fenómeno exagerado y que produce daños que pagamos entre todos coincide exactamente con el concepto económico de externalidad.

La prohibición es una manera de limitar la externalidad. De hecho, las instalaciones universitarias nunca fueron diseñadas para este uso. La otra es hacer sentir a los organizadores el coste de su actividad. Es decir, tener una estimación aproximada de los costes del evento y hacer que los organizadores depositen esa cantidad antes de organizar el acto.

Una guía para ver 59 segundos.

2009-03-25T07:52:00.003+01:00

En el plató de Prado del Rey estarán, además de Corbacho, el portavoz de Economía del PP, Cristóbal Montoro; el presidente de la CEOE, Gerardo Díaz Ferrán; el presidente de CEPYME, Jesús Bárcenas; y los secretarios generales de UGT, Cándido Méndez; y CCOO, Ignacio Fernández Toxo. Todos ellos serán los protagonistas de un espacio titulado Crisis. Soluciones. Los invitados debatirán sobre la grave situación del país, además de proponer posibles recetas para aplicar en la economía.

Nunca he visto este programa ya que rara vez enciendo la televisión. En general, la superficialidad de los programas "serios" me parece insultante. El nivel intelectual es igual al de los programas del corazón pero con el agravante de que hablan raro y entonces alguna persona puede pensar que saber y hablar raro son lo mismo.

Si alguna persona se le ocurre ver este programa en concreto le sugiero usar un truco de Krugman. El truco consiste en imaginar un rotulo fluorescente e intermitente encima de la cabeza de los participantes que diga: no tengo la más remota idea sobre este tema.

Bares sin humo

2009-03-18T16:09:00.004+01:00

En mi experiencia, la ley que prohíbe fumar en los puestos de trabajo ha sido un éxito. La Facultad se ha convertido en un sitio un poco más civilizado. La visión de cientos de estudiantes y profesores fumando en un Hall de varios cientos de metros cuadrados era dantesca. Desde el corredor por el que se accede a mi despacho podía verse la columna de humo ascendente. Sin embargo, la ley no parece haber tenido ningún efecto en la hostelería. Los dueños de los locales grandes no la aplican y los de los pequeños la aplican permitiendo fumar.

La teoría económica diría que los dueños de los bares hacen aquello que les hace ganar más dinero. Es decir, permitir fumar. El único aspecto extraño es que potencialmente hay algunas personas que estarían dispuestas a ir a un lugar en que no se fume. Yo mismo, padres con niños pequeños, personas de cierta edad, etc. ¿No podría haber un lugar para ellos?

Desde hace tiempo llevo a mi hijo a clases de música cerca de la antigua Escuela de Comercio. Si el tiempo está bueno aprovecho para caminar por el centro y hacer algún recado. Si el tiempo no es tan bueno me tomo un café y aprovecho para leer algo.
Cerca del Cine Van Gogh (C/ San Claudio) hay un salón de té con obrador en que no se permite fumar. Está siempre entre casi lleno y completamente lleno. Una explicación es que es un local de treinta metros cuadrados con una barra de tres metros, dos mesas altas para dos personas y cuatro mesas bajas para dos o tres personas cada una. Por otra parte, el café normal está bueno, tienen variedades adicionales de café y té, siempre se puede acompañar con algo del obrador y regalan un churro o una rosquilla recién hechos. La otra explicación es que a la gente le gusta la idea de que no se fume en el local.
Justo enfrente hay un bar de casi cien metros cuadrados. En las últimas semanas se podía ver a uno o dos clientes fumando en la barra y al camarero mirando la televisión. Hace unos días ha cerrado. El camarero podía ver desde la barra el salón de té. ¿Se habrá preguntado alguna vez por la diferencia en el número de clientes? Un paseo por el mismo barrio te hará ver media docena de bares con su correspondiente camarero y cliente fumando. A cien metros de distancia está el Café Belle Epoque. De nuevo, buen café, algunas variedades exóticas pero sobre todo mucho mucho humo. Suele estar vacío.
Mi impresión es que ante tantos locales llenos de humo un local sin humo marca claramente una diferencia. Obviamente, los dueños de los bares no piensan lo mismo.

Para finalizar una corta lista de bares sin humo.

Casa Blas tiene las mejores patatas fritas del norte de España como tapa gratuita y no permite fumar. Sigue estando tan lleno como siempre.

La Bicha en el barrio húmedo. Si el carácter del dueño es un problema se puede probar con La Cantina de Luz (¿C/ Caño de Santa Ana?).

Para Café siempre están los lugares con degustación de bollería y pastelería. Destaca el salón de té mencionado y la cadena de pastelerías de Fuensanta.

El restaurante vegetariano L’Unión en Flores de Lemus cerca del pabellón de gobierno de la Universidad no permite fumar.

Un anuncio bonito

2009-03-16T23:55:00.006+01:00

Normalmente prefiero una cervecita pero cuando estoy conduciendo en un viaje largo y tengo sed me tomo una Coca-Cola. Intento no tomar mucha porque es demasiado azucarada pero realmente me gusta. Este verano me voy a tomar unas cuantas gracias a este anuncio.

Supongo que podría hablar del uso de emociones básicas para incitar al consumo pero no lo voy a hacer. Voy a hablar de cosas bonitas.

La primera es que el protagonista me recuerda a mi abuelo que falleció en 1.998 a la edad de 94 años.

Me gusta cuando se quita la gorra al entrar en la habitación. Mi abuelo lo hacía con gran respeto. Ya no queda gente así.

Me gusta cuando dice: soy un suertudo por haber podido abrazar a mi mujer, por haber podido despedir a mis amigos, por seguir aquí.

A mi mujer le gusta cuando le dice a la niña: no te distraigas con tonterías que las hay. También le gustan los morritos de la niña.

En fin, un anuncio muy bonito con un mensaje esperanzador para tiempos turbulentos.

Un ejemplo de innovación

2009-03-16T23:18:00.007+01:00

Esta entrada es más seria de lo que parece. Realmente, creo que la economía está llena de historias como esta que os pongo aquí.
Hace treinta años las chicas más guapas y populares se sentaban en el último asiento del autobús escolar para cantar esta canción:

Yo las miraba boquiabierto desde cierta distancia. Me hacía gracia el chasquido de los dedos.

Un detalle que no es obvio es que esta canción se escuchaba en la radio y nadie tenía ni idea de la pinta que tenía este hombre. Me quedé bastante sorprendido con su aspecto cuando ví este video en youtube. No obstante, el video que salió en youtube cuando tecleé el título de la canción fue éste:

Claramente, un ejemplo brillante de innovación. Esas fantásticas adaptaciones que la gente hace de las cosas para satisfacer necesidades diversas.

The man

2009-03-16T23:15:00.001+01:00

Watch CBS Videos Online

Supermegakeynesianos

2009-03-15T09:39:00.004+01:00

Este artículo no trata de enmendarle la plana a Samuelson o a Krugman. Lo que ellos dicen es parte de la caja de herramientas básicas de un economista y, en esencia, tiene poca discusión: el gasto público pagado por futuras generaciones nos puede ayudar a salir de una recesión.

El problema empieza realmente cuando le das esta herramienta a un político. En sus manos significa gastar dinero él y que lo paguen los votantes del gobernante que venga después. Los incentivos están claros y los incentivos siempre funcionan: más gasto público, más allá de lo que sería razonable.

Yo creo que el gasto público financiado con déficit es una medicina para tiempos de gran zozobra. Se usa porque no se ha descubierto otra medida pero no porque se esté completamente seguro de su eficacia. Por otra parte, es una medicina que se usa conociendo sus negativos efectos secundarios. El propio Krugman es perfectamente consciente de esto ya que su libro divulgativo de medidados de los años noventa contiene un capítulo titulado “Keynesianos vulgares”.

Hace unos días me enfrente a la agradable pero sorprendentemente difícil tarea de hacerles distinguir a mis alumnos entre salir de una recesión (creciendo) y crecer cuando la recesión nos haya abandonado. Todos (ellos y yo) estábamos de acuerdo en que para salir de una recesión el gasto público podría ser una herramienta. El desacuerdo surgió cuando mis alumnos se mostraron convencidos de que una vez superada la recesión se podría seguir creciendo a base de que el gobierno siga gastando.

Mis alumnos son supermegakeynesianos por la influencia de profesores que son simplemente keynesiano vulgares. El ruido mediático ayuda bastante a este estado de pensamiento. Si dentro de unos años siguen pensando con semejante nivel de superficialidad, para mí, pasarán al grupo de los "Keynesianos vulgares".

Intenté varias estrategias para marcar las diferencias entre salir de una recesión y crecer tras la recesión

La primera es reconocer que en una recesión hay recursos sin usar (máquinas paradas y trabajadores desempleados) que pueden dejar de estarlo si el gobierno compra los productos que ellos pueden hacer. Cuando el gobierno compre productos, los dueños de las máquinas y los trabajadores comprarán otras cosas y la economía se pondrá en marcha.
Cuando no haya recursos sin usar la lógica no es la misma. Las compras gubernamentales competirán por las máquinas y los empleados de la economía con otros demandantes (consumidores y empresas) y conducirán con alguna probabilidad a una subida del precio de máquinas y empleados. Es decir, nos hemos encontrado una vez más con la esencia de la Economía: la escasez de recursos con usos alternativos.
En ese caso último caso, el crecimiento tendrá que venir por más empleados, empleados más productivos, más máquinas o máquinas más productivas. La distinción entre más recursos y recursos más productivos es tremendamente importante y, al final, es la razón por la que unos pocos privilegiados se encierran conmigo unos meses cada primavera para montar y desmontar pieza por pieza el modelo de Solow.

Algunas intuiciones

1. Un país pobre puede caer en una recesión en la que muchos de sus recursos estén sin usar. Algunas medidas básicas de macroeconomía pueden hacer que se usen los recursos de que disponen. Una de las herramientas puede ser el gasto público. No obstante, cuando la recesión pase seguirá siendo un país pobre y el gasto público no es el único ni el mejor camino. Si tuviésemos completamente claro como crecer después de una recesión sabríamos como evitar la pobreza extrema de algunos países. En esta cuestión sabemos mucho más de lo que la gente cree pero mucho menos de lo que nos gustaría. ¿Algún médico entre los lectores que haya dicho u oído eso alguna vez en su vida?

2. El problema se parece un poco a los futbolistas extranjeros en España. Los equipos contratan a un fenómeno que funciona bien durante un tiempo pero luego debido a la alimentación y a la agitada vida nocturna coge peso y apenas puede moverse por el campo. En ese momento, hay una solución obvia: poner al deportista a dieta junto a un programa de ejercicio físico y entrenamiento. Con un poco de suerte, el deportista volverá a un punto cercano a su nivel de juego original. Sin embargo, es difícil que supere el nivel original. Esa sería otra historia completamente diferente. De hecho, cualquiera de nosotros puede mejorar su nivel de juego con la alimentación adecuada, ejercicio y entrenamiento adecuados pero la creación de un fuera de serie no depende sólo de esto sino que sigue un mecanismo distinto.

3. El problema se parece un poco a la rueda de un coche. Si está deshinchada puedes probar a ponerle un poco de aire. Si está pinchada tendrás que arreglarla y ponerle un poco de aire. Pero si quieres una rueda de competición tendrás que comprar otra. No conseguirás una rueda de alta calidad por mucho aire que le pongas. Por otra parte, puede que el momento para comprar la rueda de competición sea cuando la que tienes esté pinchada.

Nota final.

Este artículo es ligeramente crítico con la extrema complacencia social con el gasto público. Sin embargo, los modelos más simples de crecimiento económico muestran la importancia de cierto gasto público en el crecimiento a largo plazo.

En principio, para salir de una recesión serviría cualquier tipo de gasto público (pintar el estadio de futbol). Se trata simplemente de poner a trabajar a desempleados y evitar que los camiones de obra sigan aparcados en las afueras de la ciudad. Cuando los camiones de obra empiecen a arrancar, los mecánicos empezarán a hacer sus revisiones rutinarias, etc. Sin embargo, hacer una carretera que estuviese limitando el crecimiento antes de la recesión podría ser más razonable que pintar el estadio. La carretera es un factor de producción que estaría ahí para usar cuando las cosas mejoren y es algo que difícilmente podría hacer la iniciativa privada por su cuenta.

Productividad universitaria.

2009-03-11T07:34:00.004+01:00

Estoy a punto de viajar a Madrid para asistir a un curso de mi admirado W. Greene. Os dejo una noticia publicada en El Confidencial Digital que describe un día normal de investigación y docencia en la universidad. No estoy seguro de que esta noticia sea relevante para salir de la recesión pero sí lo es para el crecimiento económico a largo plazo.
Por cierto, cuando vuelva, o antes si me puedo conectar a internet, tengo que escribir sobre mis alumnos supermegakeynesianos.

La vicedecana de Periodismo en la Complutense denuncia por agresión física a un veterano profesor tras negarse a abonarle 1.000 euros por comidas

El profesor José Augusto Ventín ha sido citado a declarar hoy en el juicio de faltas que juzga la denuncia por agresión presentada por la máxima responsable de asuntos económicos de la Faculta de Ciencias de la Información de la Universidad Complutense de Madrid. Se le negó el pago de 1.000 euros en facturas de comidas.

Según ha sabido El Confidencial Digital, los hechos tuvieron lugar a finales del pasado mes de noviembre. El día de autos, el profesor Ventín decidió enviar a su hija a entrevistarse con María del Carmen Pérez de Armiñán, vicedecana de Asunto Económicos de la Facultad de Periodismo, para solicitarle el abono de las comidas que Ventín había realizado en el comedor del centro en el último año. Las fuentes consultadas advierten que el importe total de esas facturas ascendía a unos 1.000 euros.

La responsable de las cuentas se negó y la hija de Ventín informó a su padre de la negativa oficial. Según testigos presenciales, el veterano docente de Empresa Informativa se presentó entonces en el bar de profesores donde se encontraba tomando café la sección de Asuntos Económicos. Allí, según se explica en la denuncia, se produjo la supuesta agresión a la vicedecana que asegura haber sido atacada tres veces. La acción fue acompañada de insultos e improperios, según los presentes.

La denunciante reaccionó encerrándose en su despacho y llamando a la policía. De hecho, el día 27 de noviembre, un par de agentes irrumpieron en el Consejo de Departamento para tomar declaración a Ventín. El acto administrativo quedó suspendido para que el profesor pudiera dar explicaciones a la policía.

A los pocos días, el rectorado emitió una orden acordando la suspensión de empleo y sueldo del profesor durante seis meses, a cumplir desde el pasado 1 de enero hasta el 30 de junio próximo. Ventín parece haber acatado la orden pero ha transmitido el mensaje de que al ser representante sindical de UGT, nadie puede disponer de su plaza.

Desde la Facultad de Periodismo confirman a ECD que, días después de estos hechos, el decano bajó al gabinete de radio, que dirigía Ventín, expulsó a los alumnos que se encontraban en su interior, cambió las cerraduras y dio por clausurado el recinto. De esta forma, y tras el triste fallecimiento este verano del profesor Ripoll, que dirigía el periódico del centro, la Facultad de comunicación se ha quedado sin diario y sin emisora.

José Augusto Ventín Pereira es profesor titular de Empresa informativa. Fue secretario del departamento del departamento Periodismo IV durante un largo periodo de tiempo y cumplió, el pasado día 22 de febrero, 64 años. Sigue siendo profesor titular a pesar de que, según los datos oficiales, pudo acceder a tres cátedras en dos años. No lo logró.

Tiempo atrás, disponía del denominado Instituto de Radio que financiaba el propio rectorado. Sin embargo, en las últimas elecciones a rector, Ventín se posicionó a favor de un rival de Carlos Berzosa: el catedrático de Relaciones Internacionales y decano de Políticas y Sociología, Francisco Aldecoa. De hecho, se da por cierto que fue Ventín el impulsor de una fiesta para alumnos de apoyo a Aldecoa con calimocho y música gratis.

Pocos días después de salir elegido rector, Berzosa decidió disolver el Instituto que pasó a convertirse en gabinete y a sustentarse con las aportaciones de los propios alumnos. Como decimos, Radio Complutense ha dejado de emitir.
ECD se ha puesto en contacto con un portavoz oficial de la Universidad Complutense que ha confirmado la existencia de la denuncia tras el enfrentamiento entre Ventín y Pérez de Armiñán. Sobre la sanción impuesta al profesor, ha preferido no hacer valoraciones pues se trata –ha explicado- de “un asunto de carácter interno” de la Complutense.

Rocket Science

2009-03-08T11:01:00.003+01:00

Hace muchos años tuve que cursar una asignatura sobre ordenadores cuánticos y construcción de motores de plasma para cohetes. El profesor desgranaba los conceptos con cierta desgana, consciente de que nunca lograríamos entender su genialidad ni la utilidad de la materia que explicaba. Algunos alumnos decían que su genialidad le impedía explicarse con claridad, seguir algún orden o dignarse a hacer un comentario sobre lo que tocaba explicar aquel día y su relación con el objetivo del curso. Todo el mundo sabía que tocaba aguantar aquel martirio durante unos meses para ver si en el examen se podía escribir algo que él considerase digno de ser puntuado positivamente.

En aquellos días solía visitar una desvencijada biblioteca en un histórico edificio. Por casualidad, mis ojos fueron a parar al lomo de un libro con el mismo título de la asignatura. Saqué el libro prestado y me puse a leerlo en un banco del parque. Era una traducción de un libro americano de finales de los años sesenta y lo leí en poco más de dos horas. Resulta que, básicamente, el tema que explicaba el profesor no contenía más allá de media docena de ideas todas ellas al alcance de cualquier persona. En aquel rato en el parque comprendí que no se trataba de física cuántica ni de construcción de cohetes sino de una cuestión mundana pero interesante y relevante. El aparato matemático era un tanto engorroso pero no tenía mayores dificultades una vez que se entendían las ideas que trataba de expresar de una forma general y rigurosa. La historia acabó bastante bien para mí (Notable y una comprensión profunda del tema para el resto de mis días), regular para mis compañeros más estudiosos (Sobresaliente y alergia para el resto de sus días) y muy mal para la mayoría (Suspenso y alergia para el resto de su vida).

Obviamente, no voy a decir el nombre real de la asignatura porque el profesor todavía es joven y sigue mirándome con el desprecio que le inspiramos los pobres mortales. Pero la experiencia está ahí y se ha repetido más veces a lo largo de mi vida.

Acaba de ocurrir otra vez. Estamos en una crisis muy profunda y si miras hacía los políticos, los medios de comunicación y a algunos profesores es difícil entender nada. Sin embargo, Javi Valbuena ha cumplido el papel de mis ojos curiosos en aquella biblioteca. Me ha dirigido hacia un libro gratuito en que un grupo de grandes economistas españoles dicen cosas muy sensatas y, sorprendentemente (no para mí), más fáciles de entender que las menos sensatas que se oyen en otros ámbitos.

Michele Boldrin

2009-03-05T11:53:00.006+01:00

Leído de nuevo en El País.

Gracias Javi.

Michele Boldrin es un magnífico economista teórico. Usa las matemáticas con maestría y tiene un dominio profundo de la teoría económica. Juanjo Dolado dijo, cuando lo presentó en el Simposio de Análisis Económico en Sevilla, que era la persona que más prejuicios le había roto en su vida.

En otras palabras, si estás convencido de que entiendes algún fenómeno económico escucha a Michele y vuelve a pensarlo.

Michele es Italiano aunque ha hecho gran parte de su carrera académica en USA. El intento aparentemente fracasado de trabajar en España dice mucho sobre nuestra habilidad para competir en la economía del conocimiento.

TRIBUNA: MICHELE BOLDRIN

La crisis mundial y nuestra crisis
La economía española necesita una reestructuración. El Gobierno debe adoptar medidas para convertirla en atractiva para las empresas innovadoras: educación, I+D+i, flexibilidad laboral y reactivación del flujo crediticio

MICHELE BOLDRIN 04/03/2009

Mientras se agudiza la crisis, la España que debería impulsar el cambio mira hacia otro lado, justificándose en que las causas de la crisis son externas y pensando que poco se puede hacer desde dentro. Se equivocan una vez más -como ya se equivocaron durante casi dos años con lo de la "desaceleración"- y la situación es lo suficientemente grave como para empezar a preocuparnos.
No cabe duda de que la crisis financiera originada al otro lado del Atlántico ha adelantado en algo nuestra crisis, pero su impacto no va más allá de esto: adelantar una crisis que hubiera llegado de cualquier manera. Ésta es también nuestra recesión. La cuestión, por tanto, no es qué se puede hacer para suavizar los efectos de la tormenta externa, sino qué se debe hacer para gestionar la reestructuración de la economía española desde dentro, cómo se pueden crear las condiciones para generar otro largo periodo de crecimiento económico.
Nadie sabe con certeza cuáles serán los nuevos sectores dinámicos de la economía española. Por este motivo, no es una buena idea conceder subsidios gubernamentales para éste o aquel sector por su supuesta "relevancia estratégica". La relevancia estratégica la determinan las fuerzas que rigen los mercados mundiales y los expertos la descubren siempre con posterioridad. Además, no hay duda de que constructoras y promotoras no son sectores estratégicos y tampoco lo serán durante bastante tiempo. Dejemos, por tanto, que quiebren las promotoras fallidas sin desperdiciar recursos públicos en ésta u otra empresa. Entonces, ¿los trabajadores perderán sus empleos y los bancos sus préstamos? La respuesta es afirmativa. Pero existen formas mejores de afrontar estos problemas que ofrecer subsidios a las compañías fallidas. ¿Por qué el Gobierno ha de reparar las pérdidas surgidas por una mala inversión empresarial? Cuanto antes quiebren las promotoras fallidas tanto antes volverá a hacerse líquido el mercado de las casas.
Pero los problemas verdaderos ya no están en el sector de la construcción residencial, que seguirá despidiendo trabajadores varios meses más, sino dónde podrán encontrar un empleo estable y productivo estos trabajadores excedentarios. El crecimiento industrial de China, India, Brasil, y otras economías emergentes -además de haber sido, junto a la política monetaria demasiado expansiva, la causa fundamental de la crisis- continuará siendo el fenómeno dominante en la escena económica mundial en las próximas décadas. Si este es el caso, nos enfrentamos con el problema siguiente: dado que esos países pueden producir muchos bienes con unos costes menores que nosotros, y lo harán en cuanto se les presente la oportunidad, tenemos que aprender a producir los bienes que estos países todavía no saben producir.
Es decir, ¿cómo convertimos a España en un país atractivo para empresas innovadoras, de nueva tecnología y, por ende, con alta movilidad internacional? Estas empresas buscan países donde el trabajo sea de alta calidad, los servicios eficientes, la carga fiscal sobre la renta de sus trabajadores moderada. No hay otras soluciones que más y mejor educación de la fuerza laboral, mayor nivel de I+D+i y mucha más flexibilidad en el mercado laboral, que incentiven la inversión y faciliten el cambio tecnológico que nuestro tejido productivo necesita.
En concreto, más allá de triplicar el gasto en I+D+i, estos objetivos requieren ir con verdadera determinación hacia: a) una drástica e inmediata reforma para que las universidades compitan y se recompense y reconozca a las mejores; b) una reducción del tipo marginal del impuesto sobre la renta para los empleos de alta productividad; c) una rebaja sustancial en la tributación de las ganancias de capital que provengan de nuevas inversiones productivas, y d) la reanudación del proceso de liberalización, largo tiempo parado, desde la comunicación hasta los servicios profesionales, la distribución, la energía y los transportes. Desde hace más de 10 años se habla de estas reformas sin que ningún Gobierno se haya atrevido a empujarlas de forma definitiva, todos aparentemente satisfechos de que "todo iba bien". Pero el actual Gobierno, por poco que le guste, ya no tiene alternativas: o bien pone en marcha drásticas reformas, o bien le espera el fracaso.
Ahora bien, estas medidas, por absolutamente urgentes y necesarias que sean, no son suficientes, ya que no resuelven tres problemas fundamentales a los cuales nos tenemos que enfrentar en el más inmediato presente: 1.- ¿qué hacer para que el crédito vuelva a llegar a la inversión?; 2.- ¿qué hacer con las empresas que quiebran?, y 3.- ¿cómo facilitar la contratación de desempleados por parte de las nuevas empresas?
Para empezar, es necesario reactivar el flujo crediticio. Un mayor protagonismo del ICO y de otras entidades públicas es útil, pero no es, en absoluto, suficiente. Hace falta que se "desahogue" y vuelva a funcionar el sector financiero, componente importante que parece estar en paro voluntario. ¿Es posible, entonces, facilitar rápidamente la entrada de otras instituciones financieras en el mercado nacional? Yo creo que sí, siempre y cuando el Gobierno y el Banco de España quieran hacerlo.
No todos los bancos del mundo están parados, y varios van buscando oportunidades para invertir. Además, ante la probable reestructuración del sistema financiero español, y para evitar una excesiva concentración, hace falta que más bancos entren en el mercado nacional, aunque sea a costa de comprar bancos y cajas españoles que se encuentren en situación de debilidad estructural. Por esta razón, es bueno acabar con los subsidios, implícitos o explícitos, para los bancos y cajas con problemas, que, es evidente, no son todos.
La política apropiada no es regañar a los bancos porque no hacen lo que el Gobierno desea. Es bueno que los bancos piensen en sus negocios, en tener beneficios, mientras que el Gobierno y el Banco de España se dedican a favorecer la máxima elasticidad de oferta en el sector financiero y la seguridad de los depositantes. A cada uno su trabajo, y que nunca se acabe la paciencia de nadie.
Asimismo, las empresas que quiebran despedirán a los trabajadores y éstos tendrán que buscar un nuevo empleo. Esto implica que, al mismo tiempo que se facilite el ajuste laboral, el dinero público debe gastarse en ofrecer a estos trabajadores una ampliación de su seguro de desempleo, una buena política de formación y fuertes incentivos para que encuentren un nuevo trabajo cuanto antes. La investigación sobre este tema no es sólo muy extensa, sino que también es clara y efectiva: todo lo que nuestros políticos tienen que hacer es consultar con algunos de los expertos mundiales que tienen la ventaja de ser españoles o hispano parlantes.
En cualquier caso, se debería introducir un programa que permita fuertes reducciones de la carga fiscal sobre el salario para aquellos trabajadores despedidos que encuentren un nuevo empleo. O, alternativamente, introducir la posibilidad de convertir las prestaciones por desempleo en bonificaciones para el empleo para aquellos que encuentren trabajo antes de que las prestaciones se acaben.
Puesto en forma de eslogan, el objetivo de las políticas económicas debe ser la fluidez y no la rigidez, el cambio y no la conservación, el apoyo a los que corren riesgos y no la protección a los que se equivocaron. Para hacer nuevas tortillas, hay que romper unos cuantos huevos.
Éste -pero en conjunto y no en pequeñas y tímidas piezas- es el paquete económico que el Gobierno de España puede -y debe- introducir ya. El hecho de que, dos años después del inicio de nuestra crisis, no se haya tomado todavía ningún tipo de medida drástica como las apuntadas aquí es un grave error de política económica.
¿Alcanzará el déficit público niveles del 7-8% del PIB, o más, durante un par de años como consecuencia de estas medidas? Seguramente sí. ¿Pero para qué tener una ratio inferior al 40%, de deuda pública respecto al PIB, si no es para permitir que se suba hasta el 60% en circunstancias como las actuales? Ésta es una cuestión seria. ¿Qué sentido tiene, estimado señor Solbes, ahorrar tanto en los tiempos de bonanza si no es para gastarlo en los tiempos de adversidad? Estas medidas se deberían haber tomado hace dos años pero no se hizo. Aunque nunca es demasiado tarde o, al menos, eso es lo que esperamos todos.

La expansión de las cajas disparó su riesgo asumido

2009-03-05T11:48:00.002+01:00

Leído en El País

Gracias Abel.

Las entidades con presencia política en los órganos, en peor situación

MIQUEL ALBEROLA - Valencia - 02/03/2009

La desregulación de 1988 quitó las barreras de expansión de las cajas de ahorros, hasta ese momento ceñidas a su ámbito natural. Desde entonces se observa un incremento intenso del crédito a familias y a empresas.
La desregulación de 1988 quitó las barreras de expansión de las cajas de ahorros, hasta ese momento ceñidas a su ámbito natural. Desde entonces se observa un incremento intenso del crédito a familias y a empresas. Ese proceso ha comportado, por una parte más productividad para las cajas, pero también una exposición mayor a la morosidad, agravada en una situación de crisis como la actual. Es una de las conclusiones del estudio Liberalization, Corporate Governance, and Savings Banks (Liberalización, Gobierno Corporativo y Cajas de Ahorros), realizado por el profesor de Contabilidad Financiera y Análisis Contable de la Universidad Jaume I, Manuel Illueca, junto a Lars Norden y Gregory F. Udell, de las universidades de Mannheim (Alemania) e Indiana (Estados Unidos).
Illueca pone el énfasis en la estructura de gobierno de las cajas, que es "distinta" y "más débil" que la de los bancos comerciales al tener menos mecanismos de control corporativo, por lo que consideraba interesante estudiar cómo interactúa la desregulación con mecanismos de control débiles. Los autores han concentrado el estudio en las empresas que obtenían créditos fuera de los ámbitos naturales de las cajas y han concluido que la expansión comportó un incremento del riesgo asumido, como ahora, en una situación complicada, demuestran los índices de morosidad, que en la media superan en un 1,5% a los bancos. Pero Illueca advierte de que ello en realidad supone alrededor de un 35% más que los bancos comerciales.
En su expansión, las cajas han prestado a empresas con mayor probabilidad de insolvencia. Conocen menos las zonas en las que se implantan y consiguen prestatarios de menor calidad. El estudio analiza el "riesgo ex ante" (antes de que se produzca la suspensión de pagos) y los resultados son peores que los indicadores financieros de las empresas a las que los bancos de la zona están prestando. Pero también son peores que los indicadores financieros de las empresas a los que las cajas están prestando en su ámbito de actuación.
Según documenta la literatura bancaria, explica Illueca, la presencia pública en la banca siempre se traduce en rendimientos inferiores a los bancos privados y es propia de países con sistemas financieros menos desarrollados. Asimismo, subraya, diversos estudios confirman que la influencia política se extiende a la concesión de créditos. El estudio de Illueca no aborda este asunto, pero constata la debilidad de los órganos de gobierno de las cajas caracterizado por la presencia de representantes políticos. Las comunidades autónomas se atribuyeron la posibilidad de nombrar representantes en las cajas y consejeros, a costa de las corporaciones locales. Cuando hay presencia de políticos nombrados por los gobiernos autónomos, constata Illueca, la expansión del crédito de las entidades, aun siguiendo criterios razonables, es más intensa que las de las otras cajas.
La desregulación, expone Illueca, no previno cambios en los órganos de gobierno corporativo, es decir, mayores contrapoderes que evitaran una mayor asunción de riesgos, lo que ha llevado a "resultados inesperados". El profesor ve en las fusiones un método para disciplinar a los consejos de las cajas, dada la poca predisposición de los órganos de las cajas a renovarse cuando hay malos resultados. Considera que deben acabar las restricciones que constriñen las fusiones a la propia comunidad autónoma y que el proceso debe acompañarse de una despolitización de las cajas. "La despolitización va a plantear muchos problemas, pero estamos ante una crisis que lo exige", explica. Desde su punto de vista, sería necesario que el propio mercado pudiera disciplinar a las entidades comprándolas. "Es el mecanismo de la OPA. Si la empresa está mal gestionada, el precio de las acciones cae y un grupo de presión compra y el consejo anterior se va a la calle", ilustra. Con todo, considera que este sería el último paso, tras las fusiones.
El estudio aborda el período entre 1996 y 2004, que coincide con la época de expansión económica, y en la base de datos analiza 117.000 cuentas anuales de todas las cajas de España. El trabajo, que está sometido a críticas de especialistas desde su inicio en congresos internacionales y que será publicado en una revista americana, constata que la influencia política en las entidades llega a ser determinante.
Efectos de la desregulación
- Pros y contras. Algunas cajas crecieron significativamente y se beneficiaron de las economías de escala derivadas de su mayor tamaño. Sin embargo, ello comportó un incremento del riesgo de crédito de las cajas de ahorros.
- Mecanismos débiles. La evidencia empírica disponible, según Illueca, indica que ante una caída en la rentabilidad, los consejeros de las cajas de ahorros tienen más probabilidad de continuar en el Consejo de Administración que los consejeros de los bancos comerciales. Sólo la fusión puede disciplinarlos.

Lujo político, demagogia y economía básica

2009-03-02T12:02:00.002+01:00

Hace unos años el presidente Zapatero decidió irse de rebajas a Londres en el Airbus 310 del ejército del aire que suele estar a su disposición y a la del Rey. La oposición y los pocos medios de comunicación no afines criticaron duramente la medida.
Es difícil hacer las cuentas, pero es posible que en ese caso la razón esté del lado del presidente. Es cierto, que él puede comprar un billete de Ryanair por 50 euros, ir en autobús a Valladolid, en autobús a Standsten, etc. Sin embargo, hay cuestiones de seguridad que no se pueden obviar. Desde un punto de vista económico la pregunta sería ¿Cuánto cuesta garantizar un nivel de seguridad parecido al que disfruta viajando en el avión presidencial? Doy por hecho que ese es el nivel de seguridad adecuado. Otra pregunta relevante es: ¿Cuánto cuesta la ausencia del presidente del gobierno mientras hace cola en el aeropuerto?
Hace unos minutos he visto alarmado cómo, aparentemente, el presidente electo de la Comunidad Autónoma de Galicia había prometido vender el Audi del presidente saliente (400.000 euros). Cuando leí la noticia me quedé un poco más tranquilo ya que, inteligentemente, el presidente electo ha dicho que si hubiese un comprador el podría desplazarse en un Citroen. Pero, enseguida me dí cuenta de que me había equivocado en el análisis.

Voy a intentar ser razonable y ejercer de economista.
Si las condiciones de seguridad requieren un Audi de 400.000 euros, quizás ese es el coche que se debe comprar. Debería haber un consenso y no hacer bromas ni demagogias con estas cosas.
Si ese coche no es necesario es difícil vender ese coche. ¿Quién lo va a comprar? El que lo compre puede querer aplicarle un descuento. O quizás se pueda vender más caro como recuerdo de una interesante época de la historia de España.

Esta es la pregunta para mis alumnos:
Si la seguridad no es un problema y un Citroen cuesta 20.000 euros ¿Cuál e la cantidad mínima que la Xunta puede aceptar por el Audi de 400.000 euros del presidente saliente?
¿Cómo cambiaría tu respuesta si el mantenimiento del Citroen fuese de 5000 euros anuales y el del Audi de 25.000?

El monorail sigue adelante

2009-02-28T13:40:00.006+01:00

León sigue con su empeño en emular al pueblo de los Simpson. Lo curioso es que no es fácil encontrar esta noticia en El Diario de León. Otra noticia que no ha salido en El Diario de León es la referente a los problemas judiciales de su dueño en Valencia.

En cualquier caso, he encontrado la noticia, de casualidad, en Leonoticias.

El Ayuntamiento da otro paso hacia el tranvía para la ciudad

(ACTUALIZADO) Desestimadas las alegaciones al proyecto, que ha sido "tomado en consideración" de forma definitiva / Francisco Gutiérrez llama "caradura" a la popular Teresa Gutiérrez

La parte más interesante de la noticia:

La concejala popular ha pedido al equipo de gobierno que explíque "qué intereses" tiene en poner en marcha un medio de transporte que no ha dudado en calificar como "inviable" y "qué déficit tendrá este servicio y cuanto costará el billete" conocido que la inversión prevista en el proyecto asciende "a 80 millones de euros".

Teresa Gutiérrez ha puesto enduda que la inversión al completo sea abonada por Acciona y ha criticado que sea esta misma empresa quien haya "realizado el estudio de viabilidad". "Señor Gutiérrez usted ha comenzado a construir la casa por el tejado y pone en marcha una línea de tranvía antes de poner en marcha el plan de movilidad, ese plan que costó 300.000 euros", aseguró.

Dura respuesta

La respuesta de Francisco Gutiérrez en el pleno ha sido extraordinatiamente dura ante la edil popular. "Hay que tener bastante caradura para hacer estos planteamientos cuando usted ha sido responsable de transportes en la ciudad", le ha espetado a la concejal.

"Lo que nosotros sí sabemos es el déficit en el transporte que usted ha dejado a los leoneses, que es de cinco millones de euros", aseguró. Gutiérrez cuestionó la gestión de los populares en el transporte a quienes acusó de dejar a los ciudadanos la dura herencia de tener que pagar el déficit de un servicio público cuyo presupuesto ronda los ocho millones de eruos.

Yo destacaría tres cosas:

1. La salida por la tangente del concejal y la ausencia completa de análisis. por parte del diario digital. El interés del concejal en no contestar una pregunta sencilla y clara indica que tiene algo que esconder y, sin embargo, quien escribe la noticia no le da importancia.

2. ¿Por qué no acude la concejala a los tribunales con este problema?

3. Me gusta que la gente esté en la oposición. El gobierno del pepé en el ayuntamiento no pecaba precisamente de brillante. Yo creo que son responsables en gran medida de la calamitosa situación del ayuntamiento. Sin embargo, en la oposición las cazan al vuelo. Podría escribir ella este blog.

Obscenidad

2009-02-25T07:22:00.003+01:00

El domingo pasado cometí el error de ver, a ratos mientras jugaba con mi agenda electrónica, la serie Doctor Mateo. La razón principal era que en casa estamos enamorados de Lastres. Algunos apuntes:
- Los actores son malos con avaricia.
- Contiene grandes dósis de Educación para la Ciudadanía: hacer bien tu trabajo te hará impopular con tus vecinos pero si eres un vago y un incompetente el pueblo te apoyará. En la escena a la que me refiero estaba en juego la vida de un niño y la gente tomó partido por la incompetencia que puso en juego su vida en vez de por la profesionalidad.
- Los diálogos y el guión son lamentables. Les recomiendo a los guionistas que vean series de la televisión de Estados Unidos.
- Los diálogos suelen confundir ingenio y humor con obscenidad. Apagué la tele cuando apareció la siguiente obscenidad. Dos parejas con pocas luces están en la playa a punto de comenzar una orgía. Uno de los chicos trata de convencer al otro de que no vaya a Madrid a perseguir un sueño profesional con el siguiente argumento: "qué vas a hacer tú sin mí si nos hemos visto crecer los pelos del culo".

Aunque para obscenidad la respuesta de los constructores Asturianos al obsceno plan del gobierno de comprarles pisos.

Los promotores responden al Principado que con 89.000 euros por piso pierden dinero

http://www.lne.es/secciones/noticia.jsp?pRef=2009022500_45_729722__ECONOMIA-constructores-consideran-bajo-precio-Principado-compra-pisos

Ejercicio para mis estudiantes: buscar la grave falacia económica que contiene el artículo de LNE.

Analizando el discurso político

2009-02-24T08:54:00.002+01:00

Hace más de una década que escucho Radio 5, especialmente cuando voy a Asturias por el puerto de Pajares. Hay dos razones para ello. La primera es la fantástica cobertura que hace que rara vez se deje de sintonizar con nitidez. Por ejemplo, cuando subes a los Hoteles que están en la carretera de Asturias hay una zona de sombra de la emisora de León pero se puede escuchar la de Gijón. La segunda razón son los micro-documentales donde tiene cabida la gramática, la literatura, el cine, la ciencia o la cocina. No recuerdo ninguno de economía.

Las noticias no son tan buenas. Las que pueden dar de agencia son normales pero en las que tienen que trabajar de palmeros del gobierno son sencillamente delirantes. Por cierto, cuando yo empecé a escuchar la emisora hace más de una década gobernaba el pepé y hay cosas que nunca cambian. Yo lo noto sobretodo en las noticias de economía y extrapolo ese nivel de fiabilidad a otros temas sobre los que he pensado menos.

Conduciendo hacia Vigo por la autopista das rías baixas hay una zona en que apenas se pueden sintonizar emisoras de radio. Empieza un poco más allá de Benavente y termina más allá de Verín. En el viaje de ida el sábado tuve la fortuna de sintonizar una emisora portuguesa con música agradable y buen humor. En el viaje de vuelta, el domingo por la tarde, sólo funcionaba Radio 5.

La emisora iba desgranando sus amenos micro-documentales y dando las noticias cada quince minutos. Sin ningún tipo de cambio las noticias empezaban con la voz de Zapatero desde Bruselas exhortando al mundo a:

1. Eliminar los paraísos fiscales

2. Eliminar los incentivos EXCESIVOS de los banqueros.

Seguramente alguien estará pensando que me he equivocado al transcribir la segunda propuesta. Mis lectores saben que detrás de la ligera desaceleración financiera hay un problema de incentivos incorrectos. Por ejemplo, está el incentivo a asumir riesgos excesivos debido a que si las cosas van bien gana el gestor y si van mal pierden los contribuyentes.

Está claro que hay un problema pero no está clara cuál es la solución porque no se entiende totalmente el problema. Usando una vez más el símil aeronáutico, hay una manera sencilla de frenar los accidentes de aviación (la prohibición) y una más difícil pero productiva (la regulación sistemática y dinámica).

En cualquier caso, en más de una hora sin otra cobertura de radio tuve la oportunidad de escuchar seis o siete veces el discurso de Zapatero. Por tanto, estoy seguro de que dijo incentivos excesivos.

Por un segundo pensé que él se había liado con las palabras pero enseguida me dí cuenta de que yo estaba equivocado y que Radio 5 estaba haciendo su papel repitiendo el discurso cada quince minutos.

Existe la posibilidad de que el oyente medio de Radio 5 piense que incentivos excesivos es sueldo excesivo de los banqueros. Por tanto, un problema relativamente difícil (incentivos equivocados) se convierte en un problema relativamente fácil (incentivos excesivos) que tiene una medida sencilla al alcance de todas las cabezas: bajar el sueldo de los banqueros.

Yo sospecho que el oyente medio de Radio 5 es bastante sofisticado aunque no necesariamente en temas económicos. Mi impresión es que los políticos saben para quien hablan, tienen el mensaje correcto y un fantástico grupo de palmeros que lo repiten hasta que la gente se lo aprenda de memoria.

Existe también la posibilidad de que Zapatero crea que el sueldo de los banqueros es el problema y que rebajándolo se solucionará. Esa idea es tan burda que parece imposible que pueda ser parte del equipaje intelectual de un gobernante de un país avanzado. Sin embargo, en este punto hay opiniones contrapuestas entre los al menos seis lectores del blog que en algún momento de su vida han tenido tratos con él. De hecho, me consta que uno de ellos ha ido alguna vez invitado a Doñana y su opinión sería de gran ayuda para el resto de inquietos lectores del blog.

Universidad a la boloñesa II

2009-02-20T11:01:00.002+01:00

Voy a hablar del último curso sobre Espacio de Educación Europeo al que asistí.

La peor parte fue la clase de Educación para la Ciudadanía a la que fui sometido en los primeros minutos. Me agarré fuerte al asiento para no intervenir y evitar usar, en una discusión absurda, el tiempo que necesitábamos para cuestiones técnicas. Me molestaba terriblemente que nuestro trabajo de dos días enteros tuviese que basarse innecesariamente en una falacia y que el científico brillante que impartía el curso aceptase aquel argumento sin rechistar y pretendiese que yo lo aceptase también. Es un argumento que está bien para El Mundo o un programa de cotilleo pero no para un ámbito universitario.

El argumento descarnado es el siguiente:

Estados Unidos nos lleva mucha ventaja en educación superior e investigación y le vamos a dar alcance mediante un cambio en las técnicas docentes a coste cero. El ejemplo previo de un alcance producto de una actuación gubernamental exitosa es el desarrollo del consorcio aeroespacial Airbus.

Yo creo que el argumento es falaz por las siguientes razones:
1. El proyecto de Airbus está acotado a un sector muy determinado y con la participación de un número limitado de actores tremendamente cualificados.
2. El proyecto Airbus no es a coste cero. De hecho, el éxito de airbus se basa en meter dinero sin límite en un proyecto muy claro. En otras palabras, cualquier país puede tener un campeón olímpico si se centra en una especialidad y gasta lo que haga falta pero pocos países pueden tener un conjunto de medallistas a un coste moderado.

En definitiva, el ejemplo de airbus es torticero porque es uno de los pocos casos en el que el estatismo y la burocracia pueden funcionar si se gasta lo suficiente quitándolo de otro sitio.

Por el contrario, el proyecto de reforma del sistema de educación superior en Europa es muy vago y no hay recursos para implantarlo. No es lo mismo poner a unos ingenieros a hacer aviones por mucho que innoven en cada uno de ellos que poner a miles de profesores y a millones de alumnos a lograr un objetivo poco claro a partir de una planificación gubernamental poco pensada.

El sistema americano es el resultado de varios decenios de competición descarnada entre los centros de educación e investigación. Al sistema se le dan empujones en uno u otro sentido pero él reacciona adecuadamente ante ellos. Es tremendamente robusto.

El resultado es un sistema de educación superior que abarca desde la Universidad de Harvard hasta, como ejemplo hipotético, el Community College de los indios navajos. Cada uno con un nivel distinto de excelencia y especialización pero con gran ilusión compartiendo principios comunes de responsabilidad y laboriosidad.
Eso no se logra cambiando las técnicas docentes.

Una vez analizada la falacia puedo hablar de lo innecesario de la falacia. Es innecesaria porque cambiar las técnicas docentes es una buena idea aunque no cambiase nada más. De hecho, el capital humano es esencial para el desarrollo económico pero estamos muy lejos de entender los procesos de enseñanza a todos los niveles.

Las ideas básicas que se proponen son:

1. Definir con claridad los objetivos antes de comenzar a enseñar una carrera o una asignatura. Se habla del confuso término de competencias. Son difíciles de definir y es fácil equivocarse al hacerlo pero no es una mala idea. Es una tarea imposible lograr un objetivo que no tienes definido.

2. Hacer una enseñanza más motivada y más participativa. Tratar de alejarse de un sistema memorístico, de acumulación de conocimiento y pasar más a un sistema de resolución de problemas.

Esto suena razonable y supongo que lo es. Algunas dificultades:

1. Esto es más fácil de decir que de hacer. Uno, como profesor, puede hacer un resumen del conocimiento acumulado en un tema en un trimestre pero es mucho más difícil hacer un conjunto de ejercicios y actividades que ayuden a comprender ese conocimiento. Es una actividad mucho más intensiva en mano de obra tremendamente cualificada. Por ejemplo, el libro de texto pasa a tener un papel totalmente auxiliar y previo al verdadero proceso de enseñanza.

2. La evaluación de los logros es mucho más difícil en ese segundo caso. De nuevo, es bastante intensiva en mano de obra cualificada.

3. La cualificación de la mano de obra es un problema. Por hablar de mi caso, yo soy partidario de esta forma de enseñar desde antes de terminar mi Licenciatura. Algunos detalles de esta tendencia han ido apareciendo en mis clases a lo largo de los años y seguirán apareciendo. Ha sido un largo camino y estoy muy lejos de alcanzar el nivel que, en teoría, se debería alcanzar el próximo mes de septiembre. Por otra parte, cuando asisto a los cursos de formación del profesorado siempre me encuentro con casi los mismos veinte compañeros (entre varios cientos). ¿Quién va a implementar este cambio?

Otro tema interesante es la clásica previsión española. A pocos meses de una reforma que cambia las bases mismas de la enseñanza universitaria todo está en la más absoluta calma.

2011, 5.000.000 de parados, 40% de bajada de precios inmobiliarios

2009-02-20T07:44:00.008+01:00

Tengo que escribir una entrada sobre la Universidad a la Boloñesa pero no acabo de encontrar el momento. Mientras tanto os dejo con un análisis de un catedrático de teoría económica que no me parece descabellado ante las tonterías que dicen gobierno y oposición:

- Recesión hasta 2011. Justo a tiempo para las próximas elecciones generales.
- 5.000.000 de parados. Existe alguna posibilidad de que dejemos de criticar a los americanos por tener armas de asalto en casa y disparar a los vecinos.
- 40% de caída MEDIA de los activos inmobiliarios. Eso quiere decir que algunos caerán el 80.

El enlace:
http://www.ideal.es/granada/20090219/local/granada/santiago-carbo-recuperacion-economica-200902191304.html#comentarios

Y la noticia:

El catedrático de análisis económico de la Universidad de Granada y Consultor del Banco de la Reserva Federal de Estados Unidos, Santiago Carbó, ha dicho que en su opinión en España “falta reacción ante la crisis. Seguimos con el pie cambiado. Parece que nuestros gestores económicos esperan que la crisis 'rebotará'. Y yo respondo que sí pero que con 5 millones de parados y con la mitad de las empresas. Deberíamos tener una actitud más preactiva”.

En su intervención en el Congreso de Auditoría y Contabilidad que se está celebrando en Granada, organizado por el Colegio de Economistas de Granada y el REA, Carbó ha dicho que “estaremos en recesión hasta 2011, que se van a reducir los precios de los activos inmobiliarios en un 40 % y es posible que en España, más, que la rentabilidad bancaria se va a ver mermada y que las entidades financieras debe llevar a los bancos a una apuesta decidida por aumentar los recursos propios”.

También afirmó que “lo que se nos viene encima es un proceso de reestructuración financiera muy importante, que debe replantearse la relación entre el sector bancario y la economía real, que la prudencia es fundamental para no agravar la situación, que no se debe impulsar de forma artificial el crédito, que es bueno agilizar las iniciativas públicas como los fondos para la financiación de obras en el ámbito municipal o las líneas de financiacion del ICO que no se están canalizando hacia las empresas y son más necesarias que nunca”.

En cuanto al comportamiento de la banca dijo que “lo que no es de recibo, añadió, es obligar a los bancos a prestar porque podría multiplicar la morosidad y prolongar la crisis y sus efectos. La demanda de crédito se ha resentido tanto o más que la oferta y el 90% de las operaciones corresponden a refinanciaciones de deuda. Aquí los bancos deben arriesgar apostando “por la resurrección de las empresas”, quizás deben mejorar sus mecanismos de evaluación de riesgo y deberían ser las primeras en desprenderse a un precio reducido de su stok de viviendas para animar el mercado y la financiación”.

En contrapartida, Carbó destacó como bondades del sistema la situación de la banca española “por el colchón de provisiones creado en época de bonanza y que ha conseguido parar la primera oleada de pérdidas “. También saludó como “una buena noticia las declaraciones del nuevo ministro de Economía de Alemania que ha anunciado que saldrá en ayuda de cualquier país de la zona euro que tenga problemas.

Carbó, que abrió esta mañana el turno de intervenciones, afirmó que “la crisis surge al olvidar que la innovación financiera no puede hacerse a espaldas del riesgo que conlleva, que la economía tiene un componente cíclico, que el riesgo no puede crecer indefinidamente ni es conveniente que lo haga o que la liquidez no siempre es abundante y barata y algunos paises o regiones son especialmente al ahorro externo”.

Ayudando a los parados

2009-02-11T07:56:00.003+01:00

El gobierno va a ahorrar 1500 millones de euros en gasto corriente (¿por año?) para mejorar las prestaciones de los parados. Realmente, esta es una medida que nos puede sacar de la crisis de consumo y confianza. Si dividimos los 1500 millones de euros entre tres millones de parados salen 500 millones de euros por parado. Yo no sé si este dinero se les va a dar directamente a cada parado o se va a dedicar a subvencionar a las empresas para que mantengan los puestos de trabajo. En cualquier caso, parece una cantidad más que suficiente para solucionar cualquier problema. Por fín, una medida contundente de la que se hace eco toda la prensa.

La entrevista a Bob Solow me reconcilia con LNE

2009-02-08T08:07:00.014+01:00

Hay dos aspectos de mi personalidad que pueden no ser evidentes:
1. Que tengo mucho más caracter, mal genio y soy muchísimo más duro de lo que a simple vista parece. Por suerte para todos, suelo enfrentarme a problemas abstractos y no a personas.
2. Que soy lo que los árabes llaman un hombre con baraka (buena suerte).

La primera implica que cuando estoy interesado en algo me puedo enfadar mucho. La segunda implica que siempre llega un golpe de suerte que me devuelve el buen humor en cuestión de minutos. Mi amigo Epi tiene una visión mucho más racional del segundo punto: entrenar mucho da buena suerte.

El caso es que estaba muy enfadado con LNE y esta mañana la suerte me ha sonreído. Se les ha ocurrido la más que brillante idea de entrevistar a Bob Solow y, como siempre, Bob no defrauda. Es una suerte (más baraka) que LNE publique esta entrevista a una semana del comienzo de mi clase de Crecimiento Económico. La espina dorsal de esta clase es, por supuesto, el modelo de Solow. Sólo siento no haberme enterado a tiempo de la presencia de Solow en La Coruña. Me hubiese acercado a saludarle.

Robert M. Solow, el economista que asesoró a Kennedy

El artículo empieza con su correspondiente ración de papanatismo. Una persona que haya estudiado los rudimentos del crecimiento económico sabe que Solow no será recordado por haber asesorado a un presidente americano por muy guapo que fuese. No obstante, hay un detalle muy importante, Solow fue asesor de Kennedy pero a Galbraith lo mandó de embajador a la India. ¿No es un puesto extraño para el economista del siglo según El País Semanal?

Nació en Brooklyn (Nueva York) en 1924, poco antes del estallido de la Gran Depresión. En la actualidad vive en Boston junto a su mujer, con la que lleva más de 60 años casado. Investigador incansable y con un gran sentido del humor, ha escrito una quincena de libros y centenares de artículos. En 1942 abandonó la Universidad y se alistó en el Ejército. Sirvió en el norte de África e Italia durante la II Guerra Mundial. Tras la contienda, volvió a Harvard. Fue asesor de Kennedy y en 1987 recibió el Premio Nobel de Economía por su contribución a la teoría del crecimiento económico, donde la innovación resulta clave.

Estimados alumnos de Crecimiento Económico:

Espero que los exámenes hayan salido bien. Yo ya estoy pensando en el próximo lunes. El inicio del curso de Crecimiento Económico es uno de los puntos álgidos del año académico.

Cuando hayáis entendido el punto subrayado sabréis más sobre crecimiento economico que la práctica totalidad de Ministros de Economía que haya habido y habrá en el Reino de España y la práctica totalidad de los Consejeros de las Autonomías.

El caso es que este resultado se puede explicar en pocas palabras. Escribe un modelo sin innovación y no habrá manera humana de que haya crecimiento estable. Puede haber mucho crecimiento en un momento dado pero tiene una tendencia natural a agotarse.
El razonamiento es bastante sencillo. Imaginate que estás comprando ordenadores para una empresa. El primer ordenador te cambia la vida. Imaginate escribir a máquina o no poder hacer una comprobación en EXCEL antes de asegurar que algo funciona. Sin embargo, cuando lleves comprado mil ordenadores el cambio apenas se nota. Si todavía no estáis convencidos pensad en una avería del ordenador cuando sólo tienes uno y en una avería de un ordenador cuando tengas mil. El primer ordenador es mucho más importante que el número mil. Técnicamente esto se conoce como la productividad marginal positiva pero decreciente del capital.

Sin embargo, todos los ordenadores del primero al último tienen una vida útil limitada. Es decir, hay que reponerlos. El primero da una producción suficiente para reponerlo e incluso para comprar otro (hay espacio para el crecimiento). El último es dudoso que dé una producción que permita reponerlo y mucho menos comprar otro. Ahí se ha acabado el proceso de crecimiento.

Este razonamiento no contiene innovación. Si descubres una manera de usar los ordenadores de manera que el ordenador mil dé un gran resultado el proceso de crecimiento no se agota.

ROBERT SOLOW Premio Nobel de Economía en 1987

La Coruña,

Manolo RODRÍGUEZ

Sentado en un cómodo sofá, Robert Solow desmenuza a dentelladas la actual crisis. El premio Nobel de Economía de 1987 habla despacio, pero seguro. Esta semana visitó La Coruña para ofrecer una conferencia y concedió una entrevista exclusiva al grupo Editorial Prensa Ibérica, al que pertenece LA NUEVA ESPAÑA. A través de su mirada azul, casi transparente; de sus manos, que las usa de forma contenida para recalcar sus argumentos, y de su voz, grave pero amable, dibuja un panorama bastante desolador. Pese a ello, quien le escucha no se marcha con la idea de que el futuro es negro. Habla de la actual crisis como algo pasajero, como algo que tenía que haber sucedido y que en poco tiempo llegará a su fin.

-Por el principio: ¿qué le llevó a convertirse en economista?

-(Duda unos instantes). Estoy intentado pensar qué fue. Fui a la Universidad en 1940, cuando tenía 16 años, y pensé que iba a estudiar Biología; pero me llevó sólo unos meses comprobar que no era bueno en Biología. En su lugar decidí estudiar Ciencias Sociales y lo hice hasta 1942. Tenía 18 años y decidí unirme al Ejército. Dejé la Universidad y me presenté voluntario para ir. Tres años después me licencié en el Ejército y tenía que decidir qué hacer. Entonces le dije a mi novia, que ahora es mi mujer: "Tú has estudiado Económicas (*)". Y me dijo: "Sí". "¿Fue interesante?". Y me contestó: "Sí". Pues dije: "Muy bien. Vamos con la economía". Ésa es la historia verdadera.

(*) Otra salida de pata de banco. La entrevista fue en inglés y Solow pudo decir Economics o Business. Ninguna de las dos se puede traducir por Económicas. Yo creo que Económicas es un invento español (o francés) para dar cobertura al embutido de todo tipo de asignaturas en una Licenciatura en Economía o en Dirección de Empresas.

-¿Su mejor momento profesional llegó cuando le concedieron el Nobel?

-No creo. Mi mejor época profesional fue en los años cincuenta, cuando estaba haciendo el trabajo que luego me dio el premio Nobel. De hecho, durante 1955, 1956 y 1957 tenía ideas muy buenas y estaba haciendo un trabajo muy bueno. Y treinta años después me dieron el premio. Pero realmente disfruté mucho más realizando el trabajo.

-Nunca antes los economistas habían estado tanto en el foco de atención como ahora, ¿le gusta?

-Cuando las épocas no van bien, los economistas no están de moda, y viceversa. No tiene que ver con los economistas, sino con cómo va la economía. Cuando hay una epidemia, los doctores están de moda. Si todo el mundo está sano, nadie les presta atención.

-Usted, aunque era muy joven, vivió el crack del 29. ¿Se parece en algo a la actual crisis?

-No. Creo que es muy importante que todo el mundo se dé cuenta de que, pese a que la actual es una recesión muy seria y profunda, está muy alejada de la de los años treinta. Debemos recordar que en aquel momento la tasa de desempleo en EE UU era del 30%. Uno de cada tres trabajadores estaba desempleado. Algo parecido pasaba en Europa. Había mucha más incertidumbre. Nadie tenía ni idea de lo que había que hacer. Nadie estaba seguro. Hoy en día no es así, aunque la situación es grave.

-Es complicado resumirlo; pero, según usted, ¿por qué se ha llegado a esta situación?

-Hay dos cosas que habría que explicar. Una sería el hecho de que en EE UU, en España y en otros países de Europa hubo un auge inmobiliario. Había más casas construidas de las que la población podía permitirse comprar. En EE UU estas casas se vendieron a gente que no podía permitírselas. Se las vendieron de una forma deshonesta porque no podían pagarlas, y algo parecido ha pasado en España. Con el tiempo, si construimos demasiadas casas, llega un momento en el que no es rentable construir más y entonces el sector de la construcción sufre. Hoy, en EE UU, estamos construyendo un tercio menos que en un año normal. La caída de la construcción es suficiente para crear una recesión pequeña, pero luego vendría la segunda parte.

-¿Y es?

-Durante la misma época, en parte en conexión con el auge inmobiliario, y en parte de manera independiente, el sector de servicios financieros (bancos, banca de inversión, aseguradoras?) estaba creando y comprando una gran cantidad de activos de riesgo y tomando grandes cantidades de dinero para financiar las compras de este riesgo.

-Póngame un ejemplo.

-Es como si yo tengo deudas y pido prestado una gran cantidad de dinero para apostar en las carreras. Si el caballo vence, yo gano mucho dinero, más de lo que tenía al principio. Pero si pierdo, todavía tengo que pagar las deudas. Entonces, el sector financiero se construyó a partir del auge inmobiliario y de otros activos de riesgo. Cuando esto se viene abajo, algo que se inició después del final del auge inmobiliario, la recesión es mucho peor de lo que hubiera sido si no se hubiera producido esta acumulación de activos de riesgo. Ahora tenemos una profunda recesión, una recesión mucho más grave de la que podría haberse producido con una construcción sobrevalorada, porque con la crisis financiera la gente de todo el mundo ha perdido riqueza. Había riqueza que creían que la tenían, pero ahora no la tienen.

-Y eso se traslada a la economía real.

-La única respuesta es gastar menos y los negocios no consiguen ventas. No tienen beneficios, tienen que despedir y esto empeora los negocios.

-Y también están los bancos.

-Aparte de ello, los bancos están pasando dificultades, no prestan dinero porque tienen miedo y muchos negocios no pueden obtener el crédito que necesitan. Así lo que podría haber sido una recesión se convierte en una recesión muy mala. Pero ya le dije que iba a ser complicado explicarlo. Es una respuesta muy larga para una pregunta corta.

-En estos momentos, los bancos no dan créditos. ¿Qué ha pasado? ¿El dinero ha desparecido?

-Hay una restricción en el crédito, pero esto no se debe sólo a los bancos. No es que un banco esté ahí sentado y rechace prestar el dinero. El banquero tiene dos problemas. El primero es que no está seguro del valor de los activos que posee, lo que provoca que no sepa qué hacer. No está seguro. El segundo es que estamos en una recesión y no hay muchos prestamistas que tengan buenas perspectivas para obtener beneficios. No sólo es decirles a los bancos: «Venga, dejad el dinero». El banquero no tiene la capacidad de prestar a causa de estos valores desconocidos y tampoco puede encontrar esos prestamistas que le puedan ayudar.

-¿Cuál debería ser la respuesta al hundimiento de Wall Street?

-Ya hemos hecho bastante para proporcionar capital a los bancos y puede que haya que capitalizar más. También hay que estudiar la creación de un banco malo para asumir los activos que ahora los bancos poseen y que no pueden valorar. Éstas son actuaciones que hay que hacer inmediatamente. Ahora todos tenemos que encontrar maneras de regular el sistema financiero. No podemos impedir que suceda de nuevo pero podemos intentar conseguir que no dañe y contagie a la economía.

-¿Fracasó el liberalismo?

-No. El liberalismo no ha fracasado, pero el liberalismo puro en el sector financiero siempre ha sido un fracaso. Hemos regulado algunos servicios financieros, pero nos hemos quedado atrás. Una de las personas que estaba equivocada era Greenspan (fue presidente de la Reserva Federal desde 1987 hasta 2006) y parte de su problema fue que pensó que el sistema financiero sería estable por sí mismo y que no necesitaría regulación.

-¿Se siente estafado por la falta de control del sistema?

-Sí. Me sentí decepcionado. En parte ha sido por mi culpa y creo que no me di cuenta de lo importante que había llegado a ser el sistema bancario en la sombra, las instituciones financieras que no son bancos y que no están reguladas, y también empresas de valores privadas. No me di cuenta de lo importante que habían llegado a ser y de lo arriesgadas que habían llegado a convertirse. Y si algunos más de nosotros hubiésemos comprendido esto, podríamos haber conseguido alguna regulación mucho antes.

-¿Es Estados Unidos un líder político y económico lo suficientemente fuerte en este momento?

-Los Estados Unidos seguirán siendo una economía fuerte, de alta productividad e innovadora. Y en ese sentido serán un ejemplo para otros. Pero la idea de que cualquier cosa que se haga en Estados Unidos debe ser mejor de la que se hace en Europa, Japón o China siempre ha sido ridícula, y hoy es obviamente ridícula. Y esto es algo que Obama entiende de una manera que el señor Bush nunca ha comprendido.

-En España hay un debate sobre si los ciudadanos deben consumir o ahorrar. ¿Qué opina?

-En estos momentos, entre consumir o ahorrar, para la economía lo mejor es consumir, pero a largo plazo es mejor el ahorro. Ahora es mejor el consumo, pero cuando se recuperen las economías sería el momento de cambiar al ahorro.

-¿Que debería hacer el Gobierno para salir de la crisis?

-Hay dos cosas, al menos, que el Gobierno español podría hacer. Y deben recordar que soy extranjero, vengo de fuera y no soy alguien que conozca bien la economía española. El Gobierno debería asumir proyectos que creen trabajo. Estos trabajos serían en el sector de las infraestructuras, pero otros trabajos deberían estar fuera de la industria de la construcción. La segunda cosa que me gustaría ver que hace el Gobierno español es que organiza dentro de la Unión Europea una respuesta coordinada y que intenta insistir en que todos los países estén de acuerdo para proporcionar un estímulo similar, porque si uno, dos o tres países lo intentan en solitario, muchos de los beneficios se van a diluir. Sería bueno que España reforzase y apoyase una respuesta coordinada de todos los países europeos.

-Un español tiene unos ahorros, ¿los invierte o los pone debajo del colchón?

-Yo no los pondría debajo del colchón, pero buscaría en estos momentos un activo muy seguro. Creo que para los ciudadanos, lo seguro en estos momentos son los depósitos en un banco bien financiado. Los valores del Gobierno son también muy seguros. Creo que ahora en lo que la gente debe invertir es en lo opuesto al riesgo, invertir en seguridad.

-Todo el mundo quiere conocer cuándo va a acabar la crisis. Usted no tiene una bola mágica para saberlo, pero ¿qué le dice su instinto?

-Ésa es la pregunta del millón de dólares y se la podría hacer yo a usted en lugar de que usted me la haga a mí, pero creo que una persona razonablemente optimista, no totalmente optimista, puede pensar que hacia finales de este año las grandes economías de Europa y también de Estados Unidos podrían volver a subir de nuevo. Ésta es una visión razonablemente optimista. La otra es que las cosas no van a mejorar, que podrían empeorar, de hecho estamos en una tendencia descendente, y que podría durar hasta 2010, aunque no creo que sea lo más probable que suceda.

-Los ciudadanos también esperan de ustedes que les den esperanzas.

-La lección principal que tendría para los ciudadanos sería que cada uno debe cuidarse de sí mismo y de su familia. Estamos arreglando la recesión, pero esto es una responsabilidad de los gobiernos de cada país y los ciudadanos deberían insistir en que los gobiernos tomen medidas inteligentes.

Todo el mundo espera que Obama sea el salvador. ¿Usted también?

-Creo que es un error pensar en Obama como un mago, como alguien que sabe cosas que nadie más conoce y que sabe cómo mejorar la vida. Lo que sí es, es un hombre inteligente, que comprende el problema. La actual situación se la han contado economistas inteligentes, la mayoría de ellos alumnos míos. Él la comprende y va a intentar, en lo que pueda, hacer lo correcto, y creo que va a tener éxito, pero no va a hacer magia.

Al fín encuentro a una persona que piensa como yo. Estuve viendo la proclamación de Obama y tuve dos sentimientos encontrados.

1. El discurso hablaba de cosas con las que estoy básicamente de acuerdo y que estoy seguro de que el americano medio apoya. No estoy tan seguro sobre el español medio.

2. Cuando enfocaban a las caras de la gente tuve la sensación de que Obama se iba a poner a andar por las aguas del lago que hay en el Mall (en el que se remojaba las enaguas la amiga de Forrest Gump) y multiplicar los Big Mac y las Coca-Colas.

-Dígame qué tres medidas debe poner en marcha.

-Lo primero y lo más inmediato es esta ley de estímulo, que acaba de promulgar. Debe dedicar todos sus esfuerzos en estos momentos a que se aplique esta ley. Y especialmente es importante que se haga ahora. Cuanto más esperemos, el problema será más difícil.

-¿Y la segunda?

-Lo segundo es que cuando la economía empiece a recuperarse tendrá que preocuparse por el problema opuesto. El sistema bancario ha creado una cantidad enorme de liquidez, ha incrementado la provisión de dinero, que se necesitó en un momento en el que la economía estaba bajando. Cuando empiece a subir lentamente tendrá que deshacerse de esa liquidez.

-¿Y por último?

-Decidir cómo regular el sistema financiero. Sabemos que el sistema actual no nos protegió. No protegió a la economía y tendrá que respaldar y diseñar alguna regulación.

Veinte años no son nada

2009-02-07T09:25:00.007+01:00

Hay dos cosas que, sorprendentemente, me ayudan en mi formación continua como economista.

Leer periódicos de información general.
Leer los comentarios de los lectores de diarios económicos a las noticias.

Alguna vez he pensado en escribir un libro titulado “ignorancia económica de las personas ilustradas” basada en las barbaridades que se leen en los foros. En resumen, el problema es que la gente ilustrada no es capaz de comprender una de las primera y más básica lecciones de economía: precio y cantidad son difícilmente separables tanto para el que compra como para el que vende.

Naturalmente, si yo hago esta observación me caen palos por todos los lados. Si yo insisto en hablar de este tema, la gente me empieza a hablar de Marx, de Keynes, de mi ignorancia de historia, política, etc.

Hoy han despertado mi atención los amigos de Javi de LNE en Avilés. Pongo un trozo de la perla.

La Cámara «se vende o se alquila»

Los bajos vacíos proliferan en la principal arteria comercial de la ciudad por las desorbitadas rentas que piden los propietarios, según fuentes del sector

Amaya P. GIJÓN
Bajos comerciales vacíos, en venta o alquiler, proliferan en la calle La Cámara, la arteria comercial por excelencia de la ciudad. Más de una docena de bajos vacíos pueden contabilizarse en apenas mil metros, principalmente en el tramo comprendido entre la avenida de Alemania y la calle Pruneda. Y es que en la prolongación de La Cámara ya hay tantos locales vacíos como ocupados. Agentes inmobiliarios de la ciudad descartan que el motivo de esta tendencia sea directamente la crisis; más bien achacan la incipiente desertización comercial de la calle a los alquileres desorbitados que reclaman los propietarios.

Este tema ha sido tratado previamente en este blog. Algunos detalles adicionales:

1.Distintas características de la calles implican distinta demanda y, por tanto, distinto precio. La oferta también afecta pero la ignoro de momento.

2. Precio alto y demanda cayendo (crisis) implican locales vacíos.

3. La información asimétrica explica la permanencia del precio alto. De momento, el propietario no sabe si la crisis ha afectado a todo el mundo o sólo a su inquilino.

En el tema de la demanda así comienza mi clase sobre monopolio.

Hace veinte años yo era un recién licenciado tratando de continuar mi formación en Economía en un Centro de Investigación Agraria. Por allí, aparecieron un grupo de productores de Fabes (alubias que se usan para el plato típico asturiano). Eran suficientemente sofisticados y educados para acudir a hablar de sus problemas a un centro de transferencia de tecnología y sus conocimientos agronómicos me sorprendieron.

El problema de aquel día era que tenían dificultad para vender su producto a 15 euros el kilo.

Estos productores se habían encontrado con la maldición de la curva de demanda. Es decir, que encontraban poca gente dispuesta a pagar la cifra: básicamente restaurantes de lujo y familias celebrando las bodas de oro de los abuelos. Si querían conseguir que, por ejemplo, una familia media asturiana cocinase ese plato una vez a la semana o una vez al mes el precio tendría que ser distinto y, en consecuencia, la cantidad también lo sería.

Este resultado es tan universal cuando hagas intercambios como la ley de la gravedad cuando intentes levantarte lo más mínimo del suelo. Esto no quiere decir que los aviones no vuelen, quiere decir que los que vuelan tiene en cuenta el detalle.
Cuando Telefónica era la Compañía Telefónica Nacional de España, un monopolio de libro, nos cobraba asombrosas cantidades por las llamadas locales e incluso por el alquiler de los equipos. La respuesta de la población era usar el teléfono sólo para emergencias. A pesar de ser un monopolio, ellos podían elegir el precio pero no nuestra respuesta al precio. Estaban tan sometidos a la ley de la oferta y la demanda como cualquier otra persona que quiera intercambiar un bien o un servicios.

¿Fusión o fisión?

2009-02-06T10:21:00.001+01:00

La noticia estrella de hoy es la versión leonesa de la fusión de cajas de ahorros regionales. El gobierno regional parece empeñado en una “coordinación” de cajas cuyas ventas económicas no están nada claras. Las fusiones tienen sentido si, entre otras cosas, se pueden compartir recursos ociosos duplicados. Traducido al lenguaje cotidiano significa reducir oficinas y puestos de trabajo. Otra cosa distinta es determinar las fusiones óptimas. Es decir, qué caja o cajas serían candidatas idóneas para una fusión. En este punto, la posición del alcalde de León y vicepresidente de Caja España tiene algún sentido. Es decir, se puede reconocer la necesidad de una fusión sin que ello implique que lo mejor sea la fusión entre las cajas de la comunidad.
La fusión regional parece responder más a criterios de poder político que de lógica económica.
A un nivel más general, que el actual alcalde de León (o los veinte anteriores) sea vicepresidente de una institución financiera hace sonar todas las alarmas sobre la profesionalidad con que se dirige el sector. ¿Aceptaríamos este nivel de amateurismo en la sanidad y la enseñanza?

El Diario de León lo comenta.
La Nueva España lo comenta.
Este blog se ocupó del tema hace unos meses.

Tomadura de pelo

2009-02-05T07:55:00.007+01:00

Mi capacidad de asombro no tiene límite:
1. Un político se sube al estrado y dice una tontería.
2. Un periódico transcribe la tontería y no es capaz hacer el más mínimo análisis.

Ocurre hoy en LNE.

Este es el titular:

Matemáticos y políticos apelan al poder de la investigación para reactivar la economía

Trataré de explicar esta tontería.
Imagínate que te comes una riestra de chorizo picante y te sienta como un tiro. Entre grandes dolores acudes al médico y él te dice que tienes que hacer ejercicio. De hecho, que se han demostrado sus ventajas para la salud a largo plazo. Habría tres problemas de lógica importantes. El primero es que el dolor lo tienes ahora y no dentro de un año, cinco o veinte. El segundo es que no es fácil hacer ejercicio si no lo has hecho antes y es imposible hacerlo cuando tienes una congestión. El último es que la salud a corto y largo plazo están relacionadas pero distan mucho de ser lo mismo. Tan sencillo como eso.
Volviendo a la investigación y la economía, hay bastantes resultados teóricos y alguna evidencia empírica sobre las relaciones a largo plazo entre un buen sistema científico y el crecimiento. Sin embargo, si no hemos sido capaces de mejorar el sistema de ciencia en una bonanza de quince años ¿Por qué lo vamos a hacer en medio de la situación económica más grave que se haya vivido en décadas?
Un tema interesante pero tangencial es que, en relación a la crisis, no todo el mundo parece dispuesto a leerse veinte páginas de un libro introductorio de macroeconomía. Por tanto, ya puede Blanchard y compañía rebanarse los sesos investigando en Boston que aquí poca gente les hará caso. En definitiva, incluso a largo plazo no basta con investigar sino que hace falta aplicar lo que se investiga.

¿Qué incentivos tiene aquí cada uno?
El político convencernos de que sabe lo que hace y lo está haciendo.
El académico tratar de que los recortes que se avecinan le afecten antes al vecino que a él.

Sobre Olivier Blanchard

2009-02-04T19:11:00.003+01:00

Blanchard es uno de los grandes economistas de nuestro tiempo. Es el autor de un libro de texto fantástico que puede entender todo aquel que quiera dedicar varias horas a la semana durante un curso académico. Allí está casi todo lo que se sabe aunque lo que se sabe nunca parece suficiente.

Estas son mis anotaciones del artículo. Quizás mis estudiantes quieran saber en que me fijo yo aunque es mucho más importante saber en que se fijan ellos.

Uncertainty
Removing tail risks
Removing perception of tail risks

Price
Floor price of troubled assets

Quantitative easing
At home
Swap lines to foreign central banks

Temporary subsidies to consumers
Public infrastructure

Risk spreads?

Economics focus (Nearly) nothing to fear but fear itself

2009-02-04T18:56:00.005+01:00

Jan 29th 2009 From The Economist print edition

Bloomberg News

Olivier Blanchard is the IMF’s chief economist

In a guest article, Olivier Blanchard says that policymakers should focus on reducing uncertainty

CRISES feed uncertainty. And uncertainty affects behaviour, which feeds the crisis. Were a magic wand to remove uncertainty, the next few quarters would still be tough (some of the damage cannot be undone), but the crisis would largely go away.
From the Vix index of stockmarket volatility (see chart), to the dispersion of growth forecasts, even to the frequency of the word “uncertain” in the press, all the indicators of uncertainty are at or near all-time highs. What is at work is not only objective, but also subjective uncertainty, or what economists, following Chicago economist Frank Knight’s early 20th-century work, call “Knightian uncertainty”. Objective uncertainty is about what Donald Rumsfeld (in a different context) referred to as the “known unknowns”. Subjective uncertainty is about the “unknown unknowns”. When, as today, the unknown unknowns dominate, and the economic environment is so complex as to appear nearly incomprehensible, the result is extreme prudence, if not outright paralysis, on the part of investors, consumers and firms. And this behaviour, in turn, feeds the crisis.
It affects portfolio decisions. It has led to a dramatic shift away from risky assets to riskless assets, or at least assets perceived as riskless. It sometimes looks as if investors around the world only want to hold American Treasury bills. Why? At the start was the realisation that many of the new complex assets were in fact much riskier than they had seemed. This realisation has now morphed into a general worry about nearly all risky assets, and about the balance-sheets of the institutions that hold them. “Better safe than sorry” is the motto. Unfortunately, while the motto may make sense for individual investors, it is having catastrophic macroeconomic consequences for the world. It is triggering enormous spreads on risky assets, a credit crunch in advanced economies, and major capital outflows from emerging countries.
It affects consumption and investment decisions, and is largely behind the dramatic collapse in demand we have observed over the last three months. Sure, consumers have lost a good part of their wealth, and this is reason enough for them to retrench. But there is more at work. If you think that another Depression might be around the corner, better to be careful and save more. Better to wait and see how things turn out. Buying a new house, a new car or a new laptop can surely be delayed a few months. The same goes for firms: given the uncertainty, why build a new plant or introduce a new product now? Better to pause until the smoke clears. This is perfectly understandable behaviour on the part of consumers and firms—but behaviour which has led to a collapse of demand, a collapse of output and the deep recession we are now in.
So what are policymakers to do? First and foremost, reduce uncertainty. Do so by removing tail risks, and the perception of tail risks. On the portfolio side, establish a price, or at least a floor on the price, of the troubled assets. Ring-fence them or take them off bank balance-sheets. On the consumption side, commit to do whatever it will take to avoid a Depression, from fiscal stimulus to quantitative easing. Commit to do more in the future if necessary. Above all, adopt clear policies and act decisively. Do too much rather than too little. Delays in financial packages have cost a lot already. Further rounds of debate will stoke uncertainty and make things worse.
Second, undo the effects of uncertainty on the portfolio side, and help recycle the funds towards risky assets. The standard advice here is to return the private financial sector to health through recapitalisation. That is absolutely right, but easier said than done. And, while damage is slowly repaired, it makes sense for states to recycle part of the funds themselves. To caricature: if the world loves American Treasury bills but the funds would be more useful elsewhere, then the government should issue the bills, and use the proceeds to channel the funds where they are needed. It should buy some of the riskier assets, and return some of these funds back to emerging-market countries to offset capital outflows. This is indeed close to what America’s Federal Reserve is now doing with quantitative easing at home and swap lines to foreign central banks. The only difference is that the Fed issues money rather than treasury bills in exchange for its purchases. It would make more sense for the Treasury to be involved, and to separate more clearly the role of fiscal and monetary policy, but, in the current state of play, this is a minor wrinkle. Either will do.
Retail therapy
Third, undo the effects of the wait-and-see attitudes of consumers and firms on the demand side. Get them to spend more, and have the state do some of the spending itself. Offer incentives to buy now rather than later; for example, temporary subsidies to consumers who turn in a clunker and buy a new car, a measure adopted in France. Increase spending on public infrastructure, a central component of President Barack Obama’s programme. Both types of measures are indeed present in the fiscal programmes more and more countries are putting in place. If tailored and communicated well, these programmes cannot only stimulate and replace private demand, but also convince consumers and firms that they are not in for another Depression. This will ensure that they stop waiting and start spending again.
Coherent financial, fiscal and monetary measures are all needed. All three will have direct effects on demand. But, as importantly, they will help reduce uncertainty, lower risk spreads, and get consumers and firms spending again. If policymakers act decisively, private demand will recover sooner rather than later. And, within a year or less, we can be on the path to recovery.
For a discussion of this article, see

http://www.economist.com/blogs/freeexchange/

El Gran Wyoming y la economía

2009-02-04T15:43:00.015+01:00

Los diarios que consulto en internet han dedicado bastante espacio a un vídeo que no dejaba en gran lugar al Gran Wyoming que fue emitido por una cadena de televisión rival. El presentador no tiene categoría para ser protagonista de este blog pero la anécdota tiene al menos dos enseñanzas:

1. Creo que la historia muestra claramente un grave problema de la sociedad española.

2. Creo que la situación tiene paralelismos con la gestión de la economía por parte del gobierno y con la actitud de la oposición ante esta gestión.

Aparentemente, el célebre presentador hizo grabar un vídeo con un teléfono móvil en el que simulaba acosar laboralmente a una becaria y se lo envió a otra cadena de televisión con la que, al parecer, mantiene una continua polémica. Por su parte, la cadena enemiga se hizo eco del vídeo dando por hecho que el presentador era un tirano y un acosador laboral de tomo y lomo. ¿Qué problemas veo yo aquí? Los enumero:

1. Que el engaño sea considerado una forma legítima de actuación en España. ¿Cómo saben los espectadores que el resto del material que se maneja en el programa no es un fraude ideado por el presentador?

2. Que se pueda presumir en antena de haber hecho el engaño. Es decir, tener una población que haya incorporado este sistema de valores en su vida diaria.

3. La falta de profesionalidad de la cadena enemiga. El tema se podía haber conducido de manera mucho más inteligente o más ética. Por ejemplo, haber dicho que el video puede ser dos cosas a cada cuál peor. Si fuese verdadero se trataría de un delito grabado, si fuese falso de una prueba de la manera de funcionar del presentador y sus colaboradores. ¿Qué garantías tienen los espectadores de esta cadena de estar viendo un producto elaborado con profesionalidad y ética?

4. La falta de consecuencias, la impunidad. La cadena enemiga debería despedir inmediatamente a todo el equipo que incurrió en el error de tratar el video como una prueba real de acoso y no como una prueba real de fraude.

Ahora vienen las implicaciones económicas de largo recorrido. El engaño, la picaresca, puede hacer que los recursos se distribuyan en favor de una determinada persona y en contra de otras pero NUNCA creará riqueza. De hecho, puede crear riqueza a nivel individual pero a nivel agregado la reducirá. Por tanto, la picaresca es la actitud menos supermegaprogresista que pueda existir. Por ejemplo, en agricultura puedes engañar a tu vecino y quedarte con parte de su cosecha pero nunca engañaras a la tierra o a las semillas para producir sin sembrar o sin regar. Es decir, engañando nunca crearás nada y probablemente destruyas algo. No se trata de un planteamiento puramente ético sino que tiene profundas consecuencias en la evolución económica de un país.

Cuando se busquen causas del declive económico español no se debe dejar de mirar al hecho de que el fraude y la mentira se hayan convertido en un modo de vivir aceptable en esta tierra.

Podría decir otras cosas como la relevancia que adquieren los payasos en esta tierra y la confusión continua de payasadas con análisis pero voy a pasar ya al tema del gobierno y la oposición.

En los últimos cuatro años el gobierno ha pasado presupuestos llenos de engaños, con políticas alocadas escondidas en ratios falseados por una renta hinchada por la burbuja. Esta forma de actuar se ha dado por buena con media sonrisa. Por otra parte, la oposición en estos años ha actuado igual que la cadena enemiga: con gran falta de profesionalidad. Todos ellos con gran impunidad.

Modelos verbales

2009-02-03T07:56:00.002+01:00

Paul Krugman es muy bueno con los modelos sencillos. De hecho, a nivel divulgativo es un pionero en el uso de brillantes simplificaciones verbales para aclarar un tema inicialmente intratable. La primera historia se la he oído a él alguna vez.

1. Economía en una burbuja

Comprar y vender pisos cada vez más caros gastando rápidamente la diferencia entre compra y venta. Los pisos son construidos por trabajadores inmigrantes y pagados con el ahorro de otros países.

2.Comercio (intercambio en general) y cambio técnico

Un inventor diseña una máquina espectacular que convierte sacos llenos de trigo en teléfonos móviles. Tiene unas grandes toberas por las que entra el trigo y un compartimento donde aparecen los aparatos electrónicos. El inventor es agasajado hasta que un día alguien entra en la factoría y descubre el truco. Las toberas del trigo bajan hasta el puerto, allí se carga el trigo en un barco, se lleva a un país asiático y se venden. Con el dinero obtenido se compran teléfonos móviles y se llevan con una cinta hasta el otro compartimento de la máquina.

Este ejemplo es importante porque todos podemos llegar a estar de acuerdo en poner restricciones al comercio pero muy pocos se atreven a proponer una restricción explícita al cambio técnico (por ejemplo, la “economía estacionaria” cuyo significado seguimos sin conocer”). Las restricciones no explícitas (escondidas) al cambio técnico están por todos lados.

Este ejemplo me lleva al autor de algunas de las mejores historias de este tipo: Bastiat. Mi preferida es el tren inverso aunque la idea de hacer casas sin ventanas para favorecer a la industria de las velas y los candiles tampoco está mal.

En época de crisis encontraréis muchas de estas historias en el discurso público.

A por ellos Sebas(tián)

2009-02-01T08:36:00.006+01:00

[Editado el 2/2/09 usando sugerencias de lectores]

Audi, protagonista de los Premios Goya

Audi participa activamente por cuarto año consecutivo, en los premios anuales de la Academia de las Artes y las Ciencias Cinematográficas de España, acompañando a la gala a los mejores actores y directores nacionales e internacionales nominados a los galardones más importantes de nuestro país. Este domingo por la noche, Audi será también uno de los protagonistas de los Premios Goya.

No voy a hacer leña del árbol caído. Ser supermegaprogresista a todas horas es muy difícil (*). Sería demagógico pedir que fuesen en un SEAT. Además, no hace falta entender mucho de coches para saber que un SEAT es un Audi de gama baja.
La racionalidad de vender dos coches [MUY] parecidos a dos precios [MUY] distintos se estudiará en mi clase de Microeconomía en la primavera. De momento adelanto dos preguntas:

1. ¿Por qué el coche [ DE GAMA BAJA QUE TE DEJAN PROBAR EN EL CONCESIONARIOS DE] Audi es verde botella o de un color que ningún cliente compraría voluntariamente?
2. Ahora eres directivo de un concesionario. ¿De qué color elegirías los coches de kilómetro cero? [YA TENGO LA PRIMERA RESPUESTA Y ES DISTINTA DE LA QUE SE SUGIERE EN CLASE. ME LA HA PROPORCIONADO UN ALUMNO QUE TRABAJA PARA TOYOTA. POSIBLEMENTE, LA MEJOR EMPRESAS DE COCHES DEL MUNDO]

(*) A mi me resulta bastante fácil. Yo asistí a un curso intensivo en progresismo en la zona populosa e industrial de Gijón hasta los catorce años. Casi siempre sé lo que es esencial (pobreza, sufrimiento, desigualdad, injusticia, educación, sanidad) y lo que es accesorio ( decir siempre lo que se espera que digas). Mi amigo Epi asistió a otro más intensivo que el mío: pueblo de montaña, familia numerosa y hasta una pequeña experiencia como minero.

La salida de la crisis

2009-01-31T10:54:00.003+01:00

Si yo fuese una persona sensata nunca escribiría esta entrada del blog. Haría como el resto de mis compañeros y me mantendría callado hasta que escampe. Es decir, una década. No obstante, soy una persona muy curiosa (la curiosidad mata al gato) y tengo que exponer lo que yo tengo en la cabeza para comprobar si hay alguna cosa que se me escapa o realmente esto es lo que hay.

No me gusta mucho el tema de la adivinación. Xavier Sala hizo hace unos años un interesante ejercicio de adivinación sobre el siglo XX desde el XIX con consecuencias intencionadamente desastrosas. En este ejercicio se ironizaba sobre la interminabble lista de predicciones equivocadas de grandes expertos e intelectuales. Un solo ejemplo basta. En las películas de ciencia ficción del siglo pasado los habitantes de las ciudades del 2009 circulaban en vehículos voladores, se vestían con trajes espaciales, comían y se curaban instantáneamente a base de píldoras pero ninguno llevaba teléfono móvil. Por otra parte, Las compañías de teléfono móvil se gastan millones de euros en una tecnología que permite la videoconferencia pero la gente ha desarrollado casi por su cuenta e independientemente el SMS.

Supongamos un escenario donde se resuelve el marasmo financiero internacional, el plan de choque de Obama funciona y se recupera Alemania. ¿Qué pasaría en España? Tendríamos varios millones de trabajadores de la construcción desempleados y con escasas posibilidades de hacer un trabajo alternativo. Sin embargo, esta es la visión estática y pesimista del problema. Hay una visión un poco más optimista que se basa en un análisis dinámico y marginal. Es decir, cada una de esas personas desempleadas es completamente diferente a la otra. Todas pensarán cuál es su alternativa más cercana, alguno caerá en la desesperanza pero otros descubrirán una cualidad que tienen por la que otras personas están dispuestas a pagar y la desarrollarán.
Un ejemplo, llevo tres meses esperando a que alguien venga a arreglar una persiana de manivela en mi casa, llevo años intentado que alguien ajuste el cierre de las puertas acristaladas del balcón para reducir ruido y entrada de frío. No es la primera vez que harto de tonterías termino dedicando uno o varios días a solucionar yo mismo un problema que un profesional podría solucionar en media hora. ¿No podría algún desempleado de la construcción echarme una mano? ¿No podría el amigo que instaló las puertas decidirse a arreglármelas ya que ahora no se pasa el día saltando de obra en obra poniendo puertas nuevas? Sé que éste y otros ejemplos provocarán críticas y hasta hilaridad pero así es como funciona realmente la economía cuando no hay una burbuja en marcha. Es decir, con pequeños cambios en el comportamiento de los individuos que agregadamente dan lugar a grandes transformaciones.
El gran problema de este proceso lento, doloroso pero al final efectivo que he descrito son las ocurrencias gubernamentales. Es decir, la de aquellos que confunden la necesidad o conveniencia de intervención gubernamental con la bondad intrínseca de cualquier intervención. Más temprano que tarde, alguna lumbrera va a proponer y supongo que logrará hacer planes de construcción de vivienda pagados por el gobierno. La idea que el gobierno gaste el dinero de los contribuyentes para poner a trabajar a la gente en lo que sea para que la economía siga funcionando puede tener tres niveles:
Nivel 1. Se les puede poner a producir un servicio que sea útil (Ley de dependencia) o mejor aún a construir un bien de capital público que pueda mejorar la productividad.
Nivel 2. Se les puede poner a producir un servicio no muy útil pero que no afecte a los precios relativos de los bienes. A mi me resulta difícil pensar en este tipo de servicios. De hecho, yo creo que para que no afectasen a otras actividades económicas se les debería, simplemente, dar un subsidio de desempleo.
Nivel 3. Se les puede poner a producir un bien dudosamente útil y que afecte de forma ineficiente a los precios relativos de los bienes.

La idea de fomentar la construcción se encontraría en el nivel 3. Como siempre, en el máximo nivel de estulticia. Tenemos muchos promotores con viviendas sin vender, muchos particulares con perdidas importantes en su patrimonio y el gobierno va y produce más de un bien que sobra a los precios actuales. En consecuencia, habrá más dificultades de venta y más problemas para los propietarios. Al tener Gobierno, Comunidades Autónomas, Diputaciones, Municipios y todo tipo de organismo no hay duda de que algún plan como el que describo se pondrá en marcha tarde o temprano.

La otra industria importante es el turismo. Si el cambio climático no lo impide, tenemos sol, variedad paisajística, piedras e instalaciones turísticas para entretener a una buena parte del mundo. Les podemos entretener desde unos pocos días al resto de su vida si están por encima de la séptima u octava década de su vida. Por otra parte, resulta que la explosión de la burbuja especulativa nos dejará con muchos edificios vacíos dispuestos a ser ocupados por visitantes. En definitiva, tendría gracia que nadie pensase en las posibilidades y necesidades de este sector por avergonzarnos de ser los camareros del mundo. Alternativamente, por tratar de reconvertir la economía hacia la investigación y el desarrollo.

Yo creo que ponerse a hablar de investigación a estas alturas es simplemente un sarcasmo. Un plan serio a treinta años vista tendría resultados inciertos. Un conjunto de ocurrencias internamente inconsistentes y que cambian estando el mismo partido en el gobierno y se derogan cuando entra el otro tendrá resultados mucho más seguros: el fracaso más estrepitoso. Por ejemplo, circula por ahí algún tipo de Decreto que dice que los méritos profesionales de un profesor universitario dependerán de la docencia, de la investigación y de la gestión. Por tanto, un profesor de cirugía de treinta y cinco años puede dedicar veinte años a la política universitaria y al final de ese periodo pedir que se le dé la máxima categoría académica en la formación de futuros cirujanos. Es sólo un ejemplo de la perversidad del sistema de ciencia y tecnología del que disponemos pero podría cerrar el blog y abrir uno dedicado únicamente a este tipo de ocurrencias y chascarrillos.

En resumen, hablemos en serio de turismo …

Mirando al futuro

2009-01-23T08:25:00.005+01:00

A mediados de los años 90 del siglo pasado empecé a manejar el material divulgativo de Paul Krugman. Empecé por el formato casi único de aquel siglo y de los anteriores: el libro. Compré primero “La era de las expectativas limitadas” y más tarde “Vendiendo Prosperidad”. Me llamó tanto la atención que:

1. Seguí su trabajo divulgativo en la incipiente Internet con gran aprovechamiento.

2. Me interesé por su trabajo académico

3. Su aproximación analítica basada en pequeños modelos verbales (parábolas como en el Nuevo Testamento), numéricos y gráficos impregnó primero mis conversaciones, luego mis clases y finalmente mi investigación. Cualquiera que maneje algunas de sus lecturas de una página tendrá una gran ventaja intelectual a la hora de analizar las crisis pasadas, la actual y las que están por venir.

Me siento menos atraído por el Krugman comentarista político aunque reconozco que tiene una mente clara e inquisitiva. Pero considero que es el pasado y a mi me gusta mirar al futuro. De hecho, en unos pocos días espero estar explicando el material del que la gente se sorprenderá dentro de diez años. Aunque una parte de ese material tiene dos siglos de antiguedad.

Cuando yo compré “La era de las expectativas limitadas” Krugman acababa de recibir la medalla John Bates Clark. En sus propias palabras, una distinción ligeramente más difícil de conseguir que el Premio Nobel. Esa es la clave para mirar al futuro. De hecho, Abel me envió hace unos días este documento de reflexión sobre la crisis de D aron Acemoglu quien recibió esta distinción en el año 2005 y es uno de los economistas más productivos de nuestros días. En este documento Acemoglu explica con claridad los siguientes puntos:

El papel de la volatilidad en la economía.

El incremento del bienestar proviene de la innovación, la innovación implica cambio y el cambio que algunas cosas desaparezcan y otras se creen. En resumen, una economía completamente estabilizada no sería tan deseable como parece a primera vista. Sin embargo, entender y gestionar la volatilidad y el cambio es muy importante.

¿Qué falló realmente en esta crisis?

Para sorpresa de muchos no falló completamente el conocimiento económico acumulado. Fallaron las versiones mediáticas y políticas que confunden mercado libre con mercado no regulado (seudo-liberales) o regulación imprescindible con ocurrencias políticas (seudo-progresistas).

El punto de vista de la recesión al que dedicamos grandes esfuerzos estos días versus el punto de vista del crecimiento a largo plazo.

En tres semanas empezaré a explicar Crecimiento Económico. El primer día hablaremos de la sorprendente aritmética del crecimiento. Aquella que dice que un crecimiento medio del 2,8% durante una generación (25 años) duplica la renta.

Pues aquí estamos rasgándonos las vestiduras por una caída del 2% de la renta. Es una preocupación más que legítima para quien haya perdido su empleo y albergue dudas sobre la posibilidad de tener otro. Sin embargo, tenemos que asegurar que las medidas que tomemos para atenuar este problema no reduzcan el crecimiento medio de los próximos veinticinco años.

Sorprendentemente, existe un cierto consenso sobre las causas básicas del crecimiento económico y esas causas son menos misteriosas que las causas de las recesiones. Me refiero a la inversión, la educación, la innovación y los incentivos y las instituciones que las promueven. Sin embargo, supongo que mucha gente le sorprenderá saber que los precios de mercado son fundamentales para estas actividades que fomentan el crecimiento. La razón es que proporcionan información imprescindible sobre lo que es escaso y lo que sobra. Esta información suele ser mucho más efectiva que las ideas de cualquier político de cualquier partido.

Esta doble visión sobre la crisis está relacionada con una interesante pregunta de mi amigo Epi. ¿Cómo puedes manejar simultáneamente material divulgativo de Krugman y de Sala i Martín? ¿No son contradictorios?

La respuesta es que más que contradictorios los dos se guardan una carta en la manga renunciando a hablar de lo que habla el otro. Yo lo entiendo como un reconocimiento implícito de la validez del argumento del otro. En definitiva, uno está hablando de hoy y el otro está hablando de la media de los próximos veinte años. No son cuestiones independientes pero tampoco son la misma.

La gente se entera con tres lustros de retraso.

2009-01-21T19:33:00.003+01:00

Los periodistas, políticos y élites económicas se sorprendieron ayer de la entrada en el blog del reciente Premio Nobel Paul Krugman sobre la economía española. Yo estoy sorprendido de que parezcan nuevas, ideas que Krugman explicó con detalle hace tres lustros. Aquí está la entrada en el blog de Paul.

The pain in Spain …
… isn’t hard to explain. Spain was basically Florida, with a housing bubble inflated by both resident and holiday purchases, and now the bubble has burst.

But Spain is in worse shape than Florida, for two reasons — reasons familiar to anyone who was involved in the great debate about whether the euro was a good idea.

First, Europe doesn’t have a central government; Spain, unlike Florida, can’t draw on Social Security and Medicare checks from Washington. So the burden of recession falls entirely on the local budget — hence the country’s declining credit rating.

Second, the United States has a more or less geographically integrated labor market: workers move from distressed regions to those with better prospects. (The housing bust has, however, reduced mobility because people can’t sell their houses.) Europe does not: yes, there’s a fair bit of mobility both among the elite and among low-wage workers at the bottom, but nothing like the US level.

So what can Spain do? It needs to become more competitive — but it can’t have a devaluation, because it’s a euro country. So the only alternative is wage cuts, which are desperately hard to achieve (and create big problems for debtors.)

Contrary to what everyone seemed to be saying even a few weeks ago, being a member of the eurozone doesn’t immunize countries against crisis. In Spain’s case (and Italy’s, and Ireland’s, and Greece’s) the euro may well be making things worse.

And Britain’s plunging pound, unpopular though it is, may turn out to have been a very good thing.

Algunos comentarios

1. Algunos periódicos atribuían a Krugman la poco afortunada propuesta de “salir del euro”. De hecho, el diario económico El Economista discute hoy esta disparatada opción. Cuando varias personas que intercambian ideas conmigo diariamente insistieron en el tema tuve que leer dos veces más la entrada del blog. Por supuesto, Krugman no menciona tal posibilidad.

La recuperación de la peseta como moneda nacional a estas alturas es un interesante ejercicio de simulación para el final de un curso introductorio de Macroeconomía pero sus consecuencias son aterradoras. La mitad de los ciudadanos que confían en el gobierno aceptarían la medida con gran alborozo. Pero la otra mitad intentaríamos sacar todos los euros del banco y tenerlos a buen recaudo. De este modo, podríamos elegir cómo y cuándo hacemos el cambio de euros a la nueva peseta o si lo vamos a hacer en algún momento. Pero si todos intentamos hacernos con dinero en efectivo al mismo tiempo todos los bancos del país quiebran en el acto. Por tanto, el cambio tendría que ser una noche tras haber jurado en el intermedio del programa de televisión basura de mayor audiencia que nunca ser haría. A continuación, se produciría la devaluación correspondiente. Es verdad que, por ejemplo, vendrían más turistas y algunos se comprarían casas. Pero, otro ejemplo, el petróleo costaría más. El coste más alto de las importaciones que no tuviesen un sustitutivo nacional tendría un impacto inmediato en los precios. Los bienes sustitutivos de las importaciones subirían también de precio. No hablemos de devolver las cuantiosas deudas que mantenemos en euros.

2. Creo que he pillado a Krugman haciendo un poco de trampa. Algún amigo dice que es Xavier Sala el que cuenta sólo la mitad de la historia pero esta vez es Krugman. Dice en su entrada de blog que el Euro no es un seguro contra la crisis. Yo creo que está jugando con las palabras. No es un seguro contra una crisis de problemas de productividad y estructura productiva obsoleta pero algo ayuda en relación a la crisis financiera mundial. Es la diferencia entre ir en una chalupa o en un transatlántico cuando hay tormenta en el mar. Por supuesto, el tamaño del barco no evita que se pare el motor si no le echas gasolina o no le cambias el aceite.

3. Me gustaría recordar el análisis que hacía Krugman de los criterios de convergencia para la moneda única. Krugman los consideraba parámetros de buena gestión macroeconómica pero que tenían una relación tenue, o directamente inexistente, con la instauración de una moneda única. El aventuraba dos teorías:

a. La teoría de la novatada. Siempre que quieres entras a un club los miembros tratan de medir tu deseo de pertenecer al club poniéndote una prueba difícil.
b. La teoría de la clase diplomática Italiana. Resulta que Italia es un país con unos políticos reacios a aceptar los costes políticos de la disciplina fiscal y una población reacia a aceptar los sacrificios de ésta. Por otra parte, aceptan estoicamente cualquier cosa que venga de Europa sin que nadie pueda cuestionarlo. En estas circunstancias, algunos diplomáticos italianos presionaron para introducir ciertos parámetros de contención fiscal como criterios de convergencia para el acceso al euro. Creyeron que esta era la única forma factible de poner un poco de racionalidad en las finanzas de su país: que fuese un mandato europeo.

4. Lo que si menciona Krugman en el artículo son las dos únicas salidas a la crisis que deja una moneda única. La obvia es la bajada de los salarios. La otra es la movilidad laboral en el área monetaria. Yo creo que la movilidad laboral está limitada por la inexistencia de una lengua común en el área monetaria. Si la movilidad laboral es un importante factor de bienestar, la política europea debería favorecer el uso del inglés por estratos cada vez mayores de la población europea. Sé que mucha gente escribirá diciendo que eso no es posible. La respuesta es que entonces la movilidad tampoco es una opción y, como resultado, tenemos que quedarnos con la bajada de salarios siempre que una zona entre en recesión en relación a otras.

5. Krugman empieza diciendo que la inexistencia de un gobierno central en la UE hace que el peso de la crisis recaiga sobre los gobiernos nacionales. ¿Podría haber un gobierno central que sirviese para amortiguar las consecuencias negativas de la moneda única? Este tema se me escapa totalmente y lo dejo ahí.

Falsas tesituras: publico y privado, izquierda y derecha, neoliberal y neocomunista.

2009-01-18T09:53:00.011+01:00

La falsa tesitura público y privado (neoliberal-neocomunista) no va a proporcionar soluciones a los problemas que tenemos y no reconocemos.

La realidad es la que es, las personas actúan como actúan, entendemos lo que entendemos y con eso tendremos que buscar soluciones que no suelen reducirse a una palabra (neoliberal o neocomunista). Con una palabra podrás etiquetar a un enemigo para que la turba se lo lleve por delante pero no buscar soluciones eficaces a problemas complejos.

Etiquetar a las personas es cómodo (evita los dolorosos actos de escuchar, leer o pensar) y parece satisfacer algún instinto humano básico: estos son de mi tribu y aquí estoy bien (hagan lo que hagan) y aquellos de allí son de otra tribu (son peligrosos hagan lo que hagan) (*).

¿Por qué estoy escribiendo esto? Resulta que la Junta de Castilla y León (gobernada por el PP) ha aceptado que el monorraíl de León se haga sin estudio de impacto ambiental. En otras palabras la Junta de Castilla y León quiere agilizar el proyecto del Ayuntamiento de León (PSOE y Leonesistas). Se trata de un proyecto absurdo que despluma a los habitantes presentes y futuros de León para favorecer a una constructora. Es un buen ejemplo para los que están convencidos de que el sector público es la solución a todos los males, que no se puede equivocar y que siempre busca el bien común.

(*) La revista The Economist analizaba hace unas semanas las bases evolutivas de este comportamiento. En concreto, nuestra capacidad para buscar diferencias en las personas y clasificarlas rápido. Esta capacidad es tan llamativa como la de ver caras en las manchas de la pared. Esto tiene consecuencias impactantes para el análisis de las políticas de integración de inmigrantes. Este artículo de The Economist no es apto para las personas que saben las respuestas a todas las preguntas antes de pensar, escuchar o leer (hay que aceptarles con su cultura) pero puede ser una gran herramienta para el que crea que los flujos de población pueden ser un gran recurso económico, cultural y humano que debe ser gestionado con inteligencia. Gestionado no quiere decir frenado. A diferencia de los servicios de estudios de los bancos, trato de usar el lenguaje con claridad y precisión.

Leyendo El País

2009-01-14T10:25:00.005+01:00

En vista de que hay un poco de polémica sobre el diario El País acabo de hacer un ejercicio saludable. He abierto en internet la página de Economía de El País y la de El Mundo. La primera impresión es que tratan temas muy parecidos. Por tanto, una inspección superficial me llevaría a pensar que el tratamiento de los temas se parece. Pero, no recuerdo cómo me ha llamado la atención el siguiente artículo.

ENTREVISTA: ALMUERZO CON... INDERMIT S. GILL
"España tiene suerte de estar donde está en el mapa"
JAVIER DEL PINO 14/01/2009
Llega ligeramente tarde y habla de manera pausada pero apasionada, en un inglés más fluido en lo matemático que en lo personal. Hay personas que tienen el aspecto de lo que son, como los directores de orquesta o los boxeadores. Indermit Gill tiene aspecto de economista.
Llega ligeramente tarde y habla de manera pausada pero apasionada, en un inglés más fluido en lo matemático que en lo personal. Hay personas que tienen el aspecto de lo que son, como los directores de orquesta o los boxeadores. Indermit Gill tiene aspecto de economista. Cambiamos de restaurante a última hora porque los Obama acaban de aterrizar en Washington y la zona en la que habíamos quedado está cerrada por el servicio secreto.
Dice que tiene 22 años indios y 25 americanos. De la Universidad de Nueva Delhi se marchó a la de Chicago para el doctorado. Aceptó después una oferta para enseñar Economía Empresarial en la Universidad de Nueva York, "pero aquello no me producía ninguna satisfacción porque era enseñar a niños ricos a ser aún más ricos. Y yo lo que quería era enseñar a los pobres a ser menos pobres". El Banco Mundial era su destino perfecto. Ahora es economista jefe para Europa y Asia Central.
Al día siguiente de la comida se marcha varias semanas a Indonesia, a Japón, a Singapur... "No hago la maleta hasta el último momento porque los viajes empiezan cuando empiezas a empaquetar". Allí le esperan altos cargos de Gobiernos e instituciones a quienes enseña conceptos básicos de justicia económica para combatir la pobreza y mejorar la calidad de vida. "Los economistas tienden a pensar en el qué y en el cómo, pero no en el dónde. Es injusto que una persona tan cualificada como otra tenga menos oportunidades por haber nacido en un país distinto".
El mundo se divide entre los países que prestan dinero y los que lo toman prestado. Es experto en movimientos migratorios y acaba de cerrar un año dedicado a investigar el concepto de geografía económica. Defiende con fervor la movilidad laboral. "Muchos piensan que es un fracaso político; yo considero un éxito que alguien pueda tener siempre la misma profesión en lugares distintos a lo largo de su vida".
Presta a la comida la misma atención que prestó al menú: ninguna. Por ello se deja aconsejar, y acepta la tostada que sugiero con la condición de picar también de mi ensalada y de los huevos al salmón. Me enseña el informe y lamenta que hace dos siglos hubiera sólo 100 fronteras en el mundo y ahora 600, y todavía algunos quieran más: fragmentar un país es crear varios mercados donde antes sólo había uno, y eso nunca es bueno, asegura. Me dice que España ha hecho bien muchas cosas en los últimos años, pero también se ha beneficiado de estar cerca de países prósperos. "Hay países, como España, que tienen suerte de estar donde están en el mapa". ¿Hacemos mal los españoles en querer vivir y trabajar en el pueblo o en la ciudad en la que hemos nacido? "Los países más ricos tienen a la población más concentrada en menos lugares, y en los países menos ricos la población está dispersa por todo el territorio". Le pregunto por las ciudades y los pueblos que se quedarán vacíos si seguimos su consejo: "Nadie ha dicho que el desarrollo económico no sea doloroso; la cuestión es si ese dolor merece la pena".
Antes de marcharse, le pregunto por sus hijos. "Cuando me piden que les compre una PlayStation, no puedo evitar decirles que cuesta lo mismo que la renta per cápita anual de un etíope".
Matisse. Washington DC
- Ensalada de endibias: 8 dólares.
- Huevos al salmón: 13,50.
- Tostada francesa con sirope de arce: 12,50.
- Café: 3.
- Zumo de naranja: 3,95.
Total con impuestos: 45,05 dólares (34,20 euros).

En resumen, entrevistan a un ¿alto? cargo del Banco Mundial para no decir nada pero eso sí aprovechan para decir por boca de este "alto cargo" sin ningún tipo de argumento que:

ESPAÑA HA HECHO LAS COSAS BIEN EN LOS ÚLTIMOS AÑOS

Ahora cuando baje al bar se me acercará alguién diciendo que un alto ejecutivo del Banco Mundial ha dicho que

ESPAÑA HA HECHO LAS COSAS BIEN EN LOS ÚLTIMOS AÑOS.

A eso me refiero con la munición para el que ha renunciado a pensar. El que no haya renunciado a pensar no repetirá esta consigna aunque, como yo, haya leido el artículo. Por eso me gustaría que cuando la munición es defectuosa (Grandes) hubiese una disculpa más general.

El daño de esta propaganda es mucho más grande de lo que parece. Ayer decía un juez en Oviedo que algunos problemas legales de origen financieros de las familias se debían a haber recibido una información inexacta sobre la verdadera naturaleza de la crisis que llegaba.